近期行情低迷到了极点，关于A股、基金的负面消息也是一茬接一茬，外围股市接连创新高、三年封闭期基金持有3年不赚钱、基金新发跌至“冰点”等等，市场情绪低迷，除了李蓓割肉房地产引热议外，鲜有私募管理人发声，就在这时睿郡资产董承非在一场演讲中旗帜鲜明的看好半导体，并称本轮半导体会是一个长周期的投资故事。

董的主要观点如下：

(资料图片仅供参考)

1、中国半导体崛起的故事才刚开始。2019-2021年是“0到1”的跨越，之后是“1到n”的跨越，这个时间会非常久。但在“1到n”的过程中，半导体会慢慢从一个“垄断暴利”行业变成“竞争激烈、迭代快、盈利低”的行业。

2、现在是行业最差的时候，未来随着时间的推移，行业景气肯定是往上走，而且很有信心地说，下一轮行业的高峰，可能比上一轮的景气高峰还要强。

3、这次的刺激点可能是高端应用（比如AI拉动），费城半导体指数领先于A股半导体指数开始上涨，涨幅也可能比A股半导体指数更大一些。

关于董承非最新的观点，风云君怎么看？

将时间倒退回今年2月初，疫情消退下的A股十分活跃，三大指数齐头并进，投资者的情绪爆棚，中国证券报报道，当时私募业内A股后市保持积极且乐观的态度。监测数据显示，此前国内股票私募机构平均仓位已连升两周，接近八成仓位。多家一线私募在目前的策略应对上，也瞄准了一些“新方向”，比如部分周期成长行业中具有成长性的优质龙头；同时积极挖掘消费行业中的新业态、生物医药里的新技术等方向。

而当时的董承非提醒道，对2023年经济的判断是温和复苏，市场不会出现像2009年V型的、大的反转态势，想赚快钱的人可能会失望。并坦言自己目前重仓半导体板块，重点关注的板块还包括电力、运营商、必选消费和线下零售等。

这并不是董承非偶然的一次特立独行，董承非2003年入行后经历了中国迄今最长的一轮熊市，熊市入行，令得他对投资风险格外敏感，他曾说过他看个股行情都是从跌幅榜开始看起。

还记得去年8月主流声音依旧是看好风光储新能源时，董承非便旗帜鲜明的看好无人问津，老掉牙的火电行业，看好其公共事业的属性。当时看火电行业确实有这样那样的问题，表面上是个守正出奇的公用事业股，稳定吃股息，里子里却更像是个一倍做空动煤指数，风险敞口巨大。收入端是锚定的，成本端的不确定性始终都在。这也就意味着火电企业如果想要创收，指望下游提高电价那肯定是没戏，唯一的利润空间就是和上游拼劲。这种商业模式很难得到资金青赖。

不过在董的眼中，他认为现在一切都变了，随着风光的相继平价，旧有的能源格局也在慢慢地松动，火电股的商业模式也会被重新定义。他认为当风光接过主体能源的大旗之后，全社会的用电成本也会持续走低。同属于发电方的火电企业，他们的成本也会走低，未来想赚钱也不会是个难事。

如今接近一年的时间过去了，用短期后视镜回看当时董的结论与动作，似乎已经兑现，火电股当下成为了市场上的香饽饽，而这一年的时间里，一些标志性的火电股涨幅已接近翻倍。

同时近期多家机构研报们在一年后的今天纷纷看好电力行业。

敢于在关键节点亮出自己观点，回头来看，可以做到知行合一，今年来董承非管理的产品表现不俗，在行业上，目前看好公用事业、通信、电子，而电子行业中主要是半导体行业。

对于未来，全球能源革命的大幕似乎才刚刚拉开，中国半导体崛起的故事也才刚开始，对于我们这些投资者来说，投资更像是怀揣着信念与世界之间的对话，选择自己相信的，并持之以恒。

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$睿郡承非厚雪(P001474)$