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芒格的解释就更加简单直接。 1970-1980是巴菲特投资理念和技术上比较大一个转变时期，这是这时他买入他之前卖出但卖出后又上涨100多倍的Geico保险公司贾德库里：早上好我叫贾德库里，来自马里兰州盖瑟斯堡。首先感谢你们分享你们的智慧，我的问题是你用什么标准来卖出股票？我有点理解你买入股票的方式，但我不确定你何时会卖出？

巴菲特：最好的做法是买入一支你永远不想卖出的股票，这是我们试图做到的。当我们买入整个企业时也是如此。我们买下了GEICO的全部股份，买下了喜诗糖果和水牛城新闻。我们买这些企业不是为了转卖，我们试图买入一家如果我们余生都持有它都会感到满意的企业。而我们对这些企业确实抱有这样的期望，对可流通证券也适用同样的原则。你在持有可流通证券时有额外的选择权，你可以增加持仓。显然我们永远不可能拥有超过一家企业百分之百的股权，但如果我们拥有一家企业百分之二的股权，并且我们喜欢它在某个价格上的表现，我们可以增加持仓至百分之四或百分之五，所以这是一个优势。有时如果我们需要资金转移到另一个行业，就像我们去年所做的那样我们会减持一些持股。但这并不意味着我们对这些企业持有负面看法，我们认为它们是出色的企业，否则我们就不会持有它们。如果我们需要资金用于其他事情我们也会卖出股票。我在1951年买入的GEICO股票然后在1952年卖出，在1976年之前它的价值增长了一百倍以上，比我购买时的价格高出很多。但是当时我没有足够的资金做其他的投资，所以如果你需要资金用于其他事情你就卖出股票。如果你认为不同市场之间的估值有些失衡，你也可以卖出股票。我们去年就以这种方式进行了一些调整，但这可能是个错误。我的意思是对于一家出色的企业，真正该做的就是紧紧抓住它。查理你有什么看法？

芒格：出售的理想方式是当你找到另一个你非常喜欢的东西时。这是理想的出售条件这难道不是显而易见的。

巴菲特：顺便说一下，理想的购买方式是找到一些你已经喜欢的东西，而它的价格恰好让你有购买更多的冲动。在某些情况下我们过去可能应该更多地这样做，但这就是可流通证券的美妙之处。如果你拥有一家出色的企业，你确实有机会周期性地增加投资或者采取类似的行动。如果股市的价格要比现在便宜得多，我们可能会购买更多我们已经拥有的企业，它们肯定是我们最喜欢的企业。查理还有其他意见吗?

芒格：没有了。@今日话题$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$