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平安银行业绩基本符合预期，如果能保持这个业绩增长，平安银行也到了2023年4字头PE，0.5起头PB一线，平安银行一季报基本没有亮点，唯一的亮点是核心资本充足率大幅提升，打消了大家股权融资的顾虑，但这个也是由于资产增速慢下来形成的，资产同比增速只有去年一半多一点。不足之处是零售贷款几乎没有增长，零售不良率还在提升，这个对于零售业务占60%的平安银行来说，确实是巧妇难为无米之炊，营收负增长不会出人意料，未来零售业务恢复是平安银行实现高增长的必要条件。我主要关注平安报表的息差，这个对预测兴业银行的利息收入有很大的参考意义。

平安银行的净息差环比降了5bp,其中生息资产收益率上升3bp，具体为贷款持平，债券投资上升5bp，同业业务上升28bp，而计息负债上升5bp，主要是存款5bp，同业上升了21bp，而债务凭证下降了1bp，净利差环比降了2bp，主要是由于平均生息资产增速慢于平均计息负债增速，这样就造成了平安银行一季度净利息收入环比少了6.7亿，但同比还是增加了1.7亿。有了平安银行的数据，我们就可以预测一下兴业的净息差了，生息资产收益率方面，企业贷款和贴现都是上升的，因此可以预计兴业银行的企业贷款和贴现收益率也是上升的，那么影响最大的就是11000亿的房贷重定价，按照比例大概就是影响整个生息资产收益率4bp，与企业贷款和同业抵消后生息资产收益率环比可能下降2bp左右，付息方面，兴业与平安不同的是，兴业的存款成本四季度是下降的，1季度有望持续，这样主要是同业负债和债券，同业负债可能提升较多，按照比例大概影响2bp，债券(同业存单)环比小幅增加，但影响有限，压力在2季度，计算下来估计总付息率增加2bp左右，这样净息差大概是2.06%，如果兴业银行生息资产环比增加3%，那么简单计算一下，兴业的净利息收入为380亿，同比略增。兴业的佣金和手续费增长10%应该没有问题，其他非息收入持平，这样营业有望获得2%的营收增长，利润10%以上增长是大概率事件。顺便说一下兴业信用卡的不良率，兴业信用卡不良率去年为4.01%，明显高于可比行，这个也是兴业银行的一贯风格，早暴露早处置，估计一季度就会掉头向下，而平安银行这种未及时暴露的，估计还要等，至少一季度是这样的。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$