今天在某帖子和某投资者扯了几句回购，把内容稍微延伸，没啥新的内容，不够成投资建议，不作为投资买卖依据。

回购从企业经营的角度是把双刃剑(当然投资者会喜欢)，但如果(现金)资产和赚钱能力(商业模式)很强，回购(注销不发新股，不是腾讯哪种)应该是对投资者最友好的模式。

(相关资料图)

举三个例子：1，港股地产一边分红一边高位回购(房子好卖)，真遇到行业底部时，反而没钱拿地没钱回购。2，苹果分红回购但赚钱能力超强，股价双击。3，中国海油负(低)油价时，海油一边要维持资本开支，一边收入大幅下降，海油的(现金)资产和赚钱能力很强，但海油在底部时没回购有分红。

我的态度：1，对港股地产这类型的企业一边分红一边回购一边融资----我很排斥。2，苹果----这类是投资者最喜欢的双击。3，中国海油底部没回购能理解（央企的考核标准更多的是分红，回购整体流程麻烦些），但作为投资者不支持。

从生意模式，不管是分红还是回购都是公司货币现金的支出，类似于献血虽好但要适量，不能影响企业的资产负债表和经营情况。

泡泡玛特2020年12月上市。2020年上半年的资产负债表，净现金增加4.5亿----这还是在高速扩张的时候（我就不去细找新开门店数据和员工增长数据）。

2022年年报净现金少了2.2亿，同年回购7.35亿元+分红2.1亿元。2022年对于更依赖于线下门店销售的泡泡玛特影响不小，但同年分红回购后，净现金减少2.2亿元----2022年业绩快报：雇员福利开支8.54亿元，同比去年的6.7亿元，增加1.84亿元。

2023年泡泡玛特的营收同比2022年大概不错，在这个基础上，我个人判断泡泡玛特的全年回购4-6亿港币（2022年7.35亿港币），完全不会影响企业的资产负债表和经营情况。

简单粗暴些，公司上市后通常几种情况：1,持续分红，但不怎么回购---最典型的是央企。2，持续分红+回购+发新股融资----好一些是腾讯，差一些是恒大。3，减持减持减持----好一些是要命康德，差一些就不说了。4，持续分红+回购+不发新股。5，大股东减持+公司定增。

以上这5种代表着上市公司对投资者的态度，作为普通投资者我们不能影响企业经营，只是跟随。

举个反例，佐证上市公司管理层对投资者友好的程度和股价走势。

论企业经营和赚钱能力，阿里全方位吊打唯品会；

论投资感受，我觉得做唯品会的股东会更幸福。

扯商业模式，因为这是企业的根基，代表着星辰和大海；扯回购，代表着管理层对投资者的态度（是否愿意分享企业增长红利给股东），目前看泡泡玛特的管理层一如我最初说的靠谱。

$泡泡玛特(09992)$