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大家好，我是量子熊猫。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年5月10日可申购新股分析

长青科技（001324）：

企业基本情况：

全称“常州长青科技股份有限公司”，主营业务为轨道交通业务及建筑装饰业 务。

在轨道交通业务方面，公司提供轨道交通车辆内部装饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统；在建筑装饰业务方面，公司提供建筑内外部装饰产品。

a，轨道交通业务

公司的轨道交通业务主要由以三明治复合材料为基础的轨道交通车辆内部装饰产品构成。

为提高公司一体化能力综合服务能力，公司同时提供其他配套内饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统。

b，建筑装饰业务

公司的建筑装饰业务由建筑内外部装饰材料产品构成，相关产品均采用三 明治复合材料。

公司生产的三明治复合材料建筑装饰产品的面材主要为铝板、不锈钢板、 天然石材板、人造岩材板等金属及非金属板，芯材主要采用铝蜂窝等。

公司的三明治复合材料建筑装饰产品主要包括铝蜂窝板、超薄型石材蜂窝板、不锈钢蜂窝板等系列，其中铝蜂窝板和超薄型石材蜂窝板主要用于建筑物 的外墙装饰、内部装饰、家具装饰等，不锈钢蜂窝板主要用于扶梯侧壁板等电 梯装饰，主要产品如下图所示：

业务主要是复合装修材料，三明治就是有夹层的意思，应用在轨道交通哈游一些商业装潢上面。

具体营收方面，主要营收为轨交车辆内饰产品，营收占比在50%左右，其次为建筑装饰产品。

对应行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，可比上市企业分别为今创集团（603680）、晶雪节能（301010）。

发行情况：

企业由中信证券主承销，新发行市值6.51亿元，发行后总市值26.05亿元，发行价格18.88元，发行市盈率44.64，PE-TTM29.32x，顶格申购需要13.5万元市值。

对比铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业PE-TTM为44.51x，对比今创集团PE-TTM为35.15x，对比晶雪节能PE-TTM为61.13x。

业绩情况：

2023年1-3月预计营业收入9,263.21万元至10,035.15万元，同比增长20%至30%；

预计归属于母公司所有者的净利润969.51万元至1,211.89万元，同比增900%至1,100%。

2022年营业收入51,761.40万元，2021年营收48,022.53万元，2020年营收51,160.26万元，年复合增速为0.59%。

2022年扣非归母净利润5,836.04万元，2021年扣非归母净利润6,559.85万元，2020年扣非归母净利润6,195.55万元，年复合增速为-2.94%。

2020-2022年营收基本原地踏步，利润是下滑的和利润表现较好，再到2023年一季度有显著回升。

参考招股说明书解释主要由于公司待执行的建筑装饰产品项目规模较大，并且原材料价格有所下降。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为36.69%、35.42%和32.18%，毛利率逐年下滑。

参考招股说明书解释，主要产品结构变动、项目构成变动及原材料价格波动影响。

跟同业对比来看，处于中等水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩表现也较弱，不过近期有明显回暖。

从发行情况看，深主板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下。有基本面缺陷，存在一定破发风险。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

中科飞测（688361）：

企业基本情况：

全称“深圳中科飞测科技股份有限公司”，主营业务为检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售。

产品主要包括无图形晶圆缺陷检测设备系列、图形晶圆缺陷检测设备系列、三维形貌量测设备系列、薄膜膜厚量测设备系列等产品，已应用于国内28nm及以上制程的集成电路制造产线。

主要产品高端半导体质量控制设备主要包括检测设备和量测设备两大类，具体情况如下：

a，检测设备

公司检测设备的主要功能系检测晶圆表面或电路结构中是否出现异质情况， 如颗粒污染、表面划伤、开短路等对芯片工艺性能具有不良影响的特征性结构 缺陷，具体情况如下：

b，量测设备

公司量测设备的主要功能系对被观测的晶圆电路上的结构尺寸和材料特性做出量化描述，如薄膜厚度、关键尺寸、刻蚀深度、表面形貌等物理性参数的量测。

在精密加工领域，量测设备主要功能是精密结构件的三维尺寸量测，具体情况如下：

主要业务为国产化半导体检测设备，包括质量检测和规格检测两类。

具体营收方面，主要营收来源于检测设备，营收占比超过70%。

对应行业为专用设备制造业，可比上市企业分别为中微公司（688012）、芯源微（688037）、盛美上海（688082）、华峰测控（688200）、华海清科（688120）。

发行情况：

企业由国泰君安证券主承销，新发行市值18.88亿元，发行后总市值75.52亿元，发行价格23.60元，发行市盈率无，PE-TTM482.31x，顶格申购需要12.5万元市值。

对比专用设备制造业PE-TTM为35.44x，对比中微公司PE-TTM为78.05x、对比芯源微PE-TTM为99.01x、对比盛美上海PE-TTM为54.97x、对比华峰测控PE-TTM为45.31x、对比华海清科PE-TTM为60.95x。

业绩情况：

2022年营业收入50,923.53万元，2021年营收36,055.34万元，2020年营收23,758.77万元，年复合增速为46.4%。

2022年扣非归母净利润-8,785.13万元，2021年扣非归母净利润348.01万元，2020年扣非归母净利润-132.58万元，扭盈为亏。

2020-2022年，营收增速还行，但是利润在2022年大幅亏损。

参考招股说明主要因为公司扩大研发投入且市场导入周期相对较长影响，看了下研发投入营收占比从2020年的19.43%已经上升至2022年的40.40%。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为41.10%、48.94%和48.70%，毛利率在2021年有大幅提升。

参考招股说明书解释，主要由于毛利率较高的检测设备销售占比上升。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念不错，营收增长也不错，但是利润很弱。

从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行市盈率没有，PE-TTM超高。

最后汇总如下，国产化半导体讲的是概念和梦想。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

安杰思（688581）：

企业基本情况：

全称“杭州安杰思医学科技股份有限公司”，主营业务为内镜微创诊疗器械的研发、生产与销售。

主要产品应用于消化内镜 诊疗领域，按治疗用途分为止血闭合类、EMR/ESD类、活检类、ERCP类和诊疗仪器类。

内镜是一种通过插入人体腔道内而达到诊断和治疗目的的医疗仪器。

临床医生通过内镜获得人体腔道内的实时动态图像诊断病症，利用合适的器械取得活体组织进行体外检测，而后根据检测结果选择专用的微创手术器械开展特定的手术治疗，达到对人体腔道内疾病诊疗目的。

公司主要产品按照治疗用途可分为五大类：止血闭合类、EMR/ESD类、活检类、ERCP类和诊疗仪器类。

其中诊疗仪器类产品中的医疗设备可重复使用；其余四类为医用耗材，通常情况下一次性使用。

公司具体产品及其临床应用如下：

主要业务为内镜检测耗材和设备，还有周边的一些耗材。

具体营收方面，主要营收来源于止血闭合类，营收占比逐年提升超过50%，其次是EMR/ESD类和活检类。

对应行业为专用设备制造业，可比上市企业分别为南微医学（688029）。

发行情况：

企业由中信证券主承销，新发行市值18.20亿元，发行后总市值72.80亿元，发行价格125.80元，发行市盈率50.95，PE-TTM37.67x，顶格申购需要3.5万元市值。

对比专用设备制造业PE-TTM为35.44x，对比南微医学PE-TTM为40.83x。

业绩情况：

2023年1-3 月，公司预计实现营业收入约8,500万元至9,000万元，较2022年同期增加9.63%至16.08%；

预计实现扣除非经常性损益后净利润约2,900万元至3,200万元，较2022年同期增加3.94%至14.73%。

2022年营业收入37,111.15万元，2021年营收30,546.61万元，2020年营收17,195.37万元，年复合增速为46.91%。

2022年扣非归母净利润14,287.81万元，2021年扣非归母净利润10,004.89万元，2020年扣非归母净利润3,962.31万元，年复合增速为89.89%。

2020-2022年，营收和利润增速都不错，并且利润增速很高，再到2023年一季度继续增长但是增速有所下滑。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为60.72%、64.65%和68.13%，毛利率逐年提升。

参考招股说明书解释，主要由于公司不断优化产品结构设计、工艺生产流程和供应链管理所致。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念还行，业绩表现也还行，但是近期偏弱。

从发行情况看，科创板发行，发行价格较高，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

申购建议汇总：

长青科技，打新评级：谨慎，我的操作：申购。

中科飞测，打新评级：谨慎，我的操作：申购。

安杰思，打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

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申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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