人口拐点，消费将死？_金融

人口话题是这几年非常热门的话题，相关数据我也研究半年多了。看过很多人口文章，发现不少存在一些不足，主要有以下方面：

1 数据过时，主要是2010年后的新生儿数据。

(资料图)

2 新生儿骤降的原因解读片面。

3 各年龄段人口变化数据缺失或太粗，以及最关键的，消费股还能不能投资了？

针对以上问题，本文将一一列举数据，并试图进行分析。

人口是个大话题，涉及方面较多，这篇文章其实是三篇的第一篇，着重讲中国人口的过去、现在、未来，第二篇讲日本人口周期的启示、与中国的差异（主要是知识红利），第三篇讲各省/区域的人口形势差异。

各年出生人口

原始数据来源于统计局网站，涵盖了1949年~2022年，采用年初、年末总人口、该年出生率，然后进行计算，计算公式如下：

查询时发现，2010年后统计公报的新生儿数据，及很多媒体引用的，常与我算的数据出入很大。后来发现问题是：除了人口普查较准外，其他年份公布的年末人口，都是靠千分之一或百分之一抽样调查推算的，那在此基础上计算的当年出生人口自然不太准确，而且越往后误差越大。最近的人口普查是2020年的七普，统计局公布后也顺便修正了2011~2019年的数据，那再采用当年公布数字就很过时了。

所以如果你看到像下面这样2010年新生儿变化很平滑的，就明显错了。

后面的出生高峰总比前面的高峰低，这种现象是否只是我们独有呢？

东边的日本生育形势跟我们很像，甚至已经看不出战后第三波生育高峰了。

美国的出生形势看起来要好不少。但这是建立在移民大开放的基础上的

根据《消费者行为学》（第12版、2015年撰写）的描述：今天（美国）的出生率是1960年的一半；近一半的25~29岁女性尚未结婚，1986年该年龄组仅有1/4；40~44岁妇女20%没有孩子，是30年前的2倍。

即，如果没有大量的拉美新移民（且生育率高于白人至少20%），老美的出生率也会降低很多。

总体来说，教育年限提高、女性工作参与度提高（也是发展的必然结果），导致生育意愿降低，是各国生育率长期降低的普遍原因。

性别比

如下是联合国儿童基金会网站公布的性别比变化。

该网站注明，在没有出生干预的情况下，性别比应该是103~107。原因大家都懂，只能一声叹息……

新生儿危机

上文说了，随着国家发展、教育年限提高，生育率降低几乎是必然现象。

但要知道，日本在1973年第二波生育高峰后，每10年生育数分别降低30%、20%、5%、9%。而我们最近6年，生育人数直接腰斩，这样陡峭的降低速度正常吗？降速会一直持续吗？

要分析这一点，首先要排除生育政策变化带来的出生人口加成。所以还是看结婚人数变化更合理。如下是近40年来初婚年龄的变化：

我们选择2013~2019年进行分析，这是解放后第二波婴儿高峰的适婚年龄开始，且排除了疫情干扰。根据平均初婚年龄，推算出他们出生年份、当年新生儿数量等，再对比结婚登记数。

可以看出，1987年到1991年出生的婴儿，本来只下降了10%，可是等他们到适婚年龄时，结婚数却下降了30%！他们的性别比从110上升到114，也只上升了3%，按理说，能结婚的对数减少也该不超过3%。

我看过很多文章，大部分只强调人口基数或性别比，现在这两个因素分别只占1/3和1/10。另外一半以上的影响因素究竟是什么呢？

2009年下半年开始的一年半，很多城市的房价开始暴涨。2016、2017年又开始了第二波全国暴涨。初婚年龄的快速上升也是在2010年，之后10年推迟了4岁，从25到29岁，而之前基本比较稳定。为什么两个阶段大致能对应上？

众所周知，婚姻市场一直有错配现象，即女性一般习惯找比自己条件强一点的男性，好来依靠，最后剩下的就是大城市的女白领和农村的男光棍。那即使在男女比例完全相等的情况下，也不可能全部适龄男女都能成婚。更何况男性比女性多将近20%，那男性择偶时的竞争就会加剧了。再加上房价的暴涨。成婚的门槛大幅提高。一些地方的农村，对彩礼要求一动（10万以上合资车）不动（至少县城的大房字）。很多离婚带娃的女性，以前被嫌弃拖油瓶的，现在也供不应求，彩礼一点也不低。也正是失衡性别比、高房价高彩礼，导致很多姑娘找不到符合条件的同龄男性，于是只能找比自己大几岁的男性，因为会多工作几年，物质条件往往更好一些。同时也会有很多姑娘待价而沽，推迟了自己的结婚年龄。

还有大概2015年开始的外卖普及、90后的游戏成谜（业余时间话题几乎完全围绕游戏展开），用一些自媒体的话来说，外卖解决身体需求，游戏解决精神需求，年轻人都社交恐惧了，还结什么婚啊？

综上可知，新生儿快速下降的原因主要是：人口基数、失衡性别比、高房价高彩礼、年轻人社交恐惧，且后三点也是初婚年龄推迟的主要原因。

那么问题来了，后续的新生儿会怎么样？还是得从以上内因分析。

目前的初婚年龄大约是29岁，加上1年左右的备孕+怀孕期，对应新生儿年份是1993年。大约从这一点开始，新生儿出生数平稳了5年。之后5年又快速下降累计25%，然后又稳定了8年。而1993年~2010生人，性别比一直在接近118的高位，变化基本不大。高房价事关高地价，而土地财政是各地方政府的命根子，所以房子一卖不动，各种刺激政策就蠢蠢欲动了，不像限房限贷经常得住建部点名。高彩礼能少？看看各大网站的男女争论，哪个姑娘愿意少要彩礼了，这已经成为她们价值的体现。连我老婆当初没要彩礼，现在也理直气壮地说，就该要彩礼。而外卖+游戏沉迷上的社交恐惧，一样看不到改善的迹象。

所以在不加外部刺激、且房价也没有崩的前提下，我估计新生儿数据最多能稳定5年左右，在下一个5年累计减少至少25%。大致推算2023~2027年上限是900万左右，2033~2040年上限是670万左右。

可加上外部刺激因素呢，比如

1 降低法定结婚年龄。咱们是男性>=22岁，女性>=20岁，很多国家是18岁左右。不过现在大专以上学历毕业的人数，已占相应新生儿的63%以上了，估计改善不大。

2 生育刺激。目前听说的最大生育刺激，基本就是二孩月均补贴最多500，补贴到3岁，这个力度……

3 非婚生子合法化。据说欧美非婚生子比例很大，保障了他们的生育率，不过东亚普遍没有这种文化，效果如何不好说。

4 移民大开放。但是看看欧洲难民危机、美国愈演愈烈的种族冲突及衍生毒品、枪支问题，以及更加黑暗的印尼屠华、五胡乱华、安史之乱（之前都有异族大量引入）……