(资料图片)

视频：洪灏对话刘煜辉：经济与市场展望

1

回应通胀通缩观点分歧

房地产恢复正常尚需时日

宏观经济都是在有限的条件里把有限的资源最充分的利用，形成最好的回报。我们国家现在的杠杆率很高，而且在这个高位增长的也比较快。如果我们进行财政货币化的话，其实是没有改变条件的，就是说杠杆率可能会增长的更快。

同时，如果杠杆率过高，即使利率比较低，偿付的压力还是会上升的。就比如目前正进行收益率曲线管理的日本，他们曾表示，所有的日债长端收益率都要低于50bp。但实际上，超过多半的日债的收益率在去年四季度都超过了50bp。我们可以看到，日本现在的通胀接近4%左右，这应该是近30多年中最高的水平，其中日本上一次房地产出事就是通胀水平达到了4%。

另外，还有人口的问题，日本的人口是已经出现负增长了，而我们国家也出现了这种迹象，当然这有可能是因为疫情的突发因素。所以，我觉得我们国家的财政货币化是有理论基础的，同时对于现在的调整来说也可能是一个最优解。您是怎么看财政货币化的？以及我们应该怎么看待政策对整个经济的长期影响？

所以我觉得，尽管外部风险较高，但如刘博所言，中国经济提前进入了周期底部，或许将迎来下一个向上周期的起点。

明天就会公布一季度GDP、固定资产投资、房地产投资、零售数据等宏观数据，将告诉我们一季度实体经济的表现，解答在政策的帮助下中国经济是否已逐步走出周期底部的疑问。那么让我们拭目以待。