一、先看浙商银行近三年一些数据。

1，风险加权资产收益率：2020年1.01％，2021年0.91％，2022年0.88％；近三年逐年下降，且已下降到1.0％以下的0.88％低水平，已明显低于上市银行同期平均水平。

2，净资产资产收益率（ROE）：2020年10.03％，2021年9.83％，2022年9.01％；近三年逐年下降，且已下降到10％以下的9.01％低水平，已明显低于上市银行同期平均水平。

(资料图)

3，核心一级资本充足率：2020年8.75％，2021年8.13％，2022年8.05％；近三年逐年下降，且已下降到接近7.5％警戒线的8.05％低水平。

4，近三年总资产年复合增速13.33％，这一增速在同期上市股份制银行中，是最高的。

二、两难选择：是降规模增速，还是配股。

2022年末，浙商银行核心一级资本充足率8.05％，已接近7.5％警戒线，如何确保核心一级资本充足率不再下降并争取有所提高，已是浙商银行迫切需要解决的问题。但这，要么股权融资；要么降规模增速并辅之以降分红率。

1，2022年度，浙商银行风险加权资产收益率0.88％，净资产资产收益率（ROE）9.01％。如果不股权融资，如果现金分红率30％，浙商银行内生资本难于支撑6.5％的资产规模增速。将资产规模增速，从前三年的年复合增13％+，降到6.5％以下，这对浙商银行管理层无疑是艰难的决策。

2，浙商银行最近经审计财报2022年报每股净产6.49元，是当到股价的2.3倍+。定增，白马骑士难找；可转债即使发行成功，待可转债转股补充资本，又是远水救不了近火。对现在的浙商银行来说，股权融资补充核心一级资本的可供选择的方式，就只有低价配股了。但目前情况下，浙商银行再低于股价配股，市场反应会怎样，小股东态度会怎样，有哪些弊端，各位投资者自己观察与思考。

难，两难的选择的难。

三，难，也不难。

我认为，难，也不难。

由于：

1，浙商银行2022年度风险加权资产收益率已是0.88％低水平，已明显低于上市银行同期平均水平；

2，浙商银行2022年度净资产资产收益率已是9.01％较低水平，已明显低于上市银行同期平均水平；

3，浙商银行前几年资产增长快，2022年末总资产已超2.6万亿，资产规模进一步扩张的边际规模效应，已显著不如5千亿规模以下、1万亿规模以下的边际规模效应，浙商银行规模扩张的必要性，不再像以前那么强。

我认为，这种情况，浙商银行发展战略重点应该进行调整。现在及今后几年，浙商银行发展战略重点应该是：降低规模增速，以发展质量为先，厚积薄发，夯实优化各方面发展基础（包括内部管理基础，也包括外部客户基础）；努力提高效率效益，努力逐年提高风险加权资产收益率和净资产收益率，争取尽快达到上市银行平均水平。

如果这样，浙商银行可同时适度降低分红率。

如果这样，对浙商银行及其股东（特别是小股东）、对整个银行业、对社会资源优化配置，比低价配股而继续规模快速扩张，也许都是更好的选择。

特别说明：

虽然本文是我思考与观点的真实记录，但我的思考与观点本身，可能正确，也可能错误。

$浙商银行(SH601916)$