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一，东田微可能获得的市场份额按机构最近的研报看:明年的量应该会达到800万以上，乐观情况可能可以达到1000万。旭创大概能分到200w个，finisar大概250w个，剩下的350～550w个其他10大厂商分，东田微目前在剩下8个里面供货3个，而且基本上排名靠前，保守估计这部分东田微拿4份之一，也就是88w～138w个之间。也就是说目前东田微预计供货的数量有希望到达288w～338w之间。这里重点说一下，东田微只是拿到了供货资格，且已经供货，但并不代表都能拿到，不过国内目前只有东田微技术成熟，进入供货，且开始量产，这种唯一性的考虑下，我保守估计东田微拿到其中的一半。

二:拆分800g对于东田微的增量800G光模块主要由光芯片、PCB、波分复用器件、非球管帽组成，其中波分复用器件由滤波片和乙-block组成。按照主流方案，需要9个非球管帽，单个价格5元。目前有三种800g 光模块方案，主流方案是需要2*400g光路需要8片100g滤波片。原先低端光模块使用一体化滤波片或10G/25G滤波片，单个光模块滤波片价值量在20-50元。800G光模块需要使用8个100G滤波片，单个价格18元。光电子芯片在通信行业的技术要求是最高。镀膜其实是个千亿级的产业，DWDM滤光片的镀膜需要200多层，是整个行业最难实现的，国内只有湖北的一个上市公司东田微在做，但是其DWDM镀膜还没有实现大批量化生产，公司自己说是最早今年3季度开始，但是了解供应链体系的都知道，最早进的吃的蛋糕最大甚至全吃，管是获得供货资格就需要半年以上时间，也就是说明年上半年之前，东田微就是唯一供货。

三，总结:滤光片:一个光模块带来的价值是144元，按上面明年可能获得的份额计算，可能带来的收入为4.15亿～4.87亿，按前文说的一半的话大概在2.07～2.43非球管帽:一个光模块带来的价值是45元，按上面明年可能获得的份额计算，可能带来的收入为1.3亿～1.52亿，按前文说的一半的话大概在0.65～0.76所以总结明年光模块需求为东田微带来的收入是:2.72～3.19亿元，最高预期是5.45～6.39亿元。

公司2022年报中可以知道:目前光通信相关收入仅仅0.66亿元，随着3季度产线的落地，明年带来的增量是最低增加了5倍，最高增加了10倍的，毛利率32%，利润带来0.9亿～1.05亿，最高1.8亿～3亿元，而公司今年涨幅仅仅才50%，公司抛开光通信的收入2.4亿元，毛利润20%，带来利润0.45亿元，且消费电子的寒冬已经过去，今年是消费复苏的元年，所以这块收入也从今年开始会逐步增长。

那么我们保守估计2024年东田微收入5.5亿元，利润1.7亿元，最高收入9亿元，利润3亿元，目前市值46.4亿，对应pe分别是27.3，15.5，行业目前给与旭创以及各行业细分（比如同为元器件另一个细分龙头的太辰光）的明年的pe高达60，也就是说东田微保守这轮可以补涨到的市值是102亿元，对应股价127.5元，还有120%的补涨需求，最大空间180亿元，也就是说还有300%的空间

$东田微(SZ301183)$ $鸿博股份(SZ002229)$ $中际旭创(SZ300308)$