【关于欧普康视估值的几个猜想】

(资料图片仅供参考)

$欧普康视(SZ300595)$ $爱尔眼科(SZ300015)$ $沪深300(SH000300)$

猜想一：欧普康视估值其实和医疗器械行业估值没有太大关联

这是欧普康视PE（TTM）叠加医疗器械行业PE的全景图

通过观察估值走势图可以看到

1、2020年7月以后，其实医疗器械全行业就开始走估值杀了（截止目前恰好走了三年熊市），但欧普康视的估值杀是从2021年2月开始；

2、2020年以后为什么会出现欧普康视估值和（医疗器械）行业估值整体背离的情况？因为欧普康视从2018年开始转型，由一个单一的医疗器械企业转型为视光产品与视光服务并重的公司

从上面的图表可以看得出来，2018-2020年间欧普新增自营终端的数量是逐年增加的，而且自营视光终端的营业收入、净利润等均呈逐年增长趋势，因为欧普的自营终端以视光中心为主，这种终端每个投资额在20-50W之间，大概1年左右就可以度过孵化期成为盈利的成熟终端，2020-2021年恰好就是欧普康视转型初见成效的时期，所以欧普康视2021年虽然受到疫情冲击，但无论是营业额增长和ROE都是历史最佳水平，相关绩效数据在2022年在疫情和政策调整的冲击下才开始走下坡路。

所以，虽然市场把欧普康视列入医疗器械行业，但其实它的估值和医疗器械行业没有太大关联。

猜想二：欧普康视已经属于医疗服务行业，估值杀将在2023年末-2024年初结束。

3、当时（2020年）市场把欧普康视看成第二个爱尔眼科，所以欧普康视估值走势实际上和爱尔眼科一致，包括整个医疗服务行业的PE估值也是2021年初才步入熊途（截止目前估值杀实打实也只走了两年半）；欧普康视估值和医疗服务行业估值强相关；

4、目前无论欧普康视、爱尔眼科还是整个医疗服务行业估值都是2018年以来的低点（欧普康视甚至是上市以来的低点），目前（医疗服务）全行业PE估值45.6，爱尔眼科估值66.4，欧普康视估值40.78，欧普康视无论是和自身比还是和行业估值比都疑似低估；

5、从我们国家牛熊转换周期看（以沪深300指数为例），从2021年2月至今的这一轮熊市走了28个月，最大跌幅41%，无论是时间还是跌幅已经超过2018年那一轮熊市，但是和2009-2013年熊市比还差点意思，个人认为一轮熊市的跌幅基本都是差不多的，但跌幅和经历时间有一个对应关系，跌得快的一般跌不长，跌得慢的，即使跌幅到位也会在底部磨很久。所以我觉得这一轮熊市和2009-2013年（创业板）熊市有点相似，跌幅基本到位，但经历时间可能会在40个月以上。

6、具体到欧普康视，因为目前估值已经很低，（基本面摆在那里）所以除非经历逻辑杀，它再大幅下跌的可能性不大，不过由于整体市场气氛偏熊市，医疗服务行业调整的时间也不足，所以它最有可能在2023年末-2024年初结束调整，重新步入牛途。

（待续）