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大家好，我是“高股息之家”，全网同名（多一个字、少一个字都不是我），近期有人强行冒充，请大家注意识别。

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做高息股，经常会遇到这个话题：”这只股票股息率虽高，但散户太多，涨不起来，买了也不赚钱。“

的确，“散户太多”对股价的走势有相当的影响。但是，别忘了“股息率模式”的一个关键特征：上涨赚钱，下跌赚股，上涨下跌两相宜。它并不需要股价上涨就可以赚钱！

不信？我们来算一笔账。

对，这也是一个问题，但同样是一个不妨碍我们赚钱的问题。让我们继续以农业银行为例来讲解。

这里还要明确一个假设：我们精心挑选的股票，能够大概率满足经营稳定、业绩稳定、分红率稳定的条件。否则变数太多，就没法计算了。而像农业银行这样的股票，正好符合此要求。你不能说，农业银行会有一天突然亏到没有了，是吧？

我们知道，公司价值与股票价格常常是没有关联甚至背道而驰的。公司办公楼在那里、事业在那里、机器厂房在那里，业务员进进出出，货物装卸繁忙，一切井然有序地开展，似乎每一天都没发生大的变化；而与此同时，股市上的价格却可能经历了几次大涨大跌，上天入地，比如农业银行的股价一会儿站上4元，一会儿跌至2元，都有可能的。市场价格除了受基本面影响，更受市场情绪所左右。

我们回到企业实体。想一想前面的假设：当一家公司经营稳定、业绩稳定、分红率稳定时，理论上讲，它的价格是不是不应该跌？对，不应该跌。但是市场讲理吗？不讲理。由于市场多数情况下是靠情绪推动，所以股价非理性下跌的幅度和时间都可能超出预期，理论上是可以从3.55元跌到1.24元的。然而，我们又要想一想：价格如此扭曲不被发现的情况会永远存在吗？霍华德·马克斯告诉我们，机会常常出现在市场无效时，但整体来说，市场还是相当有效的。也就是说，价值终将会被发现，价格终将向价值回归。十年的时间，大概也能轮到一次牛市或若干”半牛市“吧？于是，就会发生另一个奇迹：

当股价回到3.55元的位置（再强调一遍：这是基于经营稳定、业绩稳定、分红率稳定的假设，可以对照银行股的历史，想一想这种假设成立的可能性大不大），累积起来的2.7万股马上变成了价值95971.35元的股票，是原始投入35500元的2.70倍，换算成年化收益率是10.5%。

觉得惊讶吗？不用惊讶，事实上长期持有农业银行就能达到这个收益水平（参见我之前写过的”持股八年系列回测“之农业银行）。

一、如果散户太多，我们持有的高息股一时半会儿涨不起来，就没希望赚钱了吗？非也。如果价格保持不变，我们赚到了股息；如果价格持续下跌，我们赚到了股票。

二、当我们有充分的依据判断某只股票的股息率会维持在高位（比如10%）、且价格下降空间有限时，我们可以勇敢地去赚取这部分收益。

肯定有人要问：你怎么判断？我首先要说，涉及未来的事情都是不确定的，我们说的一切都是概率。在此基础上，综合公司基本面、股东回报规划、以及公司分红习惯及历史表现，是可以得出一个大概率的判断的。毕竟，分红这事，不止我们小散户盼着，不少机构投资者、公司大股东也在翘首以盼。它的”惯性维持“具有某种刚性。除非业绩大幅变化，或经营上有什么大动作，否则很难打破的。

所以，回到标题，”散户太多不能买“吗？对别的策略，这话有一定道理，但对股息率模式来说，它已经被完美破解了。只要你对公司业绩、分红的稳定性有信心，就放心大胆地买，它不会亏待你的。

打住！你走火入魔了。

A股市场现阶段的特性决定了，我们只能靠股票上涨赚钱（有一些做空手段，但并不多，也并未普及到散户）。即使赚到了一大把股票，要兑现利润还得价格上涨才行。所以我们经常看到，股价大涨以后，那些拿着大把股票的大股东就疯狂减持、减持、减持。怎么没见他们在股价降至谷底时拼命往外跑呢？

原文链接：网页链接

（完）

附：股息率算法

基础知识：股息率的算法（一）

基础知识：股息率的算法（二）

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