连续三周下跌，指数的跌幅其实不是特别大，上证指数从近期高点下跌不到300点，从我表示乐观的点起则只跌了100点约三个百分点。对关心的朋友披露一下净值情况：从高点跌幅5%个点左右，年内依然正收益（也是个位数）。

股市论坛和舆情已经有些绷不住了，主要原因还是分化，很多股票迭创新低，也有一些股票根本没跌。新低的股票主要是两类，一个是近期一致口诛笔伐的新股次新股减持套利股，很多新股确实不是来分享价值和成长的，就是单纯的来一二级市场套利的。大部分新股次新股上市既巅峰，最后退市，是A股注册制之后的必然结局。我是不能理解炒新股亏了抱怨制度的行为，买者自负。

(资料图)

另一类依然是2021年以来还债的赛道泡沫股。这个观点我说过很多次，抱团炒赛道制造非理性繁荣是那两年公募崛起的原因，但那是一条错误的路。现在他们的还债之路，成了我们的陪衬。

当时他们得瑟有多狂，现在他们的绝望就有多深。

那么我乐观的原因是什么呢？因为股市里既有挥之不去的阴霾，也有埋没不了的价值。谈谈我看好的价值典范：

第一重仓电信运营商，不论经济怎么变化，网络已成绝对刚需，和水电一样的刚需。电信运营商，是寡头垄断，再也不提“提速降费”，他们的业绩未来几年都是稳稳的增长。今年，中国移动的每股分红将接近5港币，如果股价不涨，明年分红除权后就是50多块港币，对应每年5块多的分红。我倒是盼着跌一些买更多，但似乎给不了这种机会。

从本质上来说，股票也是生意。

有市场有价值的生意，在现实中敢买，在股市种一样敢买。

讲故事没价值的生意，现实中是圈套，在股市里还是圈套。

振东投资

2023年8月27日

$恒生指数(HKHSI)$ $上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$