城投主体研究与分析系列， 浙江篇，我们先聚焦宁波都市区城市： 宁波、 台州、 舟山。

不同时期， 浙江省地市利差变化如何？

(资料图)

首先，我们以 2023 年 6 月 28 日为时间节点观察， 观察宁波都市区各地市：宁波，台州，舟山。

进一步，我们观察不同历史时期下各地市利差涨跌变化，以感受不同地市主体涨跌变化的特征：（ 1） 2022 年 11-12 月理财赎回负反馈时期；（ 2） 2020 年11-12 月“ 永煤事件” 冲击；（ 3） 2017 年“ 债熊” 期间；（ 4） 2021 年以来至2022 年 11 月前债牛期间的变化。

这些年， 浙江省地市平台转型整合有何动作？

政策层面有何指导？ 2016 年 7 月，浙江省发改委、省国资委发布的《浙江省省属企业改革发展“十三五”规划》提出要“加大省、市、县三级经营性国有资产联合重组力度，重点围绕高速公路、港口、航空等基础设施建设领域，推动纵向整合与横向联动。”

相应的， 各地市有何动作， 平台架构有何变化？ 2017-2022 年期间，多数地市通过合并或新设平台方式，进一步厘清地市平台股权架构及分工。具体来看：

宁波：（ 1）整合宁波交投、宁波城投、宁波工投、宁波水务 4 家主平台于宁波通商集团（前身是宁波市国有产权管理服务中心）旗下；（ 2）将鄞州区平台宁波东部新城上挂市本级，由宁波城建直接控股；（ 3）将宁波舟山港集团股权划至浙江省海港投资集团旗下。

经过整合，目前宁波市本级平台主要在宁波通商、宁波开投 2 个集团旗下；宁波城投、宁波海城、宁波工投、宁波水务 4 家主平台在宁波通商旗下，宁波能源、宁波水务 2 家在宁波开投旗下；另还有宁波轨交、宁波舟山港 2 大集团分别负责轨道交通及港口业务。

台州： 2017 年末台州市本级平台的架构已基本形成，近年来对台州市本级股权无太大变动。 台州市本级平台以台州国资运营为首，其他发债平台均在其下。

舟山： 舟山市本级平台架构变动不大。 舟山海城建、舟山交投、舟山旅游 3家平台分别负责城市建设、交通、文旅板块，舟山海洋、舟山财金 2 家平台负责海洋产业投资、国有资本运营。

各地市平台资产负债维度表现如何？

我们进一步聚焦浙江各地市平台资产债务以及市场维度表现如何，多维度、更细致颗粒程度的展示各主体的相关数据。

风险提示： 城投口径偏差；含权债行权/到期时间提取偏误；信息可得性及滞后偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。