【资料图】
#市赚率#
首先需要说明的是，为了学习巴菲特，笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特连续两年买入可口可乐，市赚率的平均估值刚好就是0.4PR。从此以后，“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。
针对国内“赚假钱”的企业，笔者还加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE）。股利支付率≥50%的企业，修正系数N为1.0（50%除以50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数N为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如30%的企业，修正系数N为1.67（50%除以30%）。
综上所述，问题就变得简单了。白酒板块，虽然2014～2017年不受市场先生偏爱。但在最近几年里，却每隔一两年就会出现一波估值修复行情。所以贵州茅台的上涨，大家已经习以为常了。
至于家电板块，也不算太差。只有2022年才开始掉队，不知是否与地产行业有关。
反观建筑板块和银行板块，一个七年不涨，另一个十年不涨。所以一旦涨起来，真的真的真的让人不太适应。
$中国银行(SH601988)$$交通银行(SH601328)$$工商银行(SH601398)$
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