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这几天市场的割裂度进一步加剧，一边是中特估 & 传媒不断拉指数，另一边是AI为首的科技股大幅下跌，虽然对象换了，但还是那个轧空的本质，只要没有加入机构抱团的新方向，净值曲线就会相当难看。

我昨天强调过，现在这个阶段攻守兼备的思路必须要有，单纯押注某一个方向，即便是在TMT或者中特估的内部，只要没轮到，很难横住不跌，大概率还会很难受，除非你有把握自己每一次都能押中下一个方向。这是存量博弈下的市场特征或者说客观规律，没必要去违背。

TMT和中特估演绎到现在，逻辑都已经变得简单粗暴，省去了许多“骗”的过程，一点零星的催化和利好就可以大涨，本质还是筹码干净，机构整体持仓比例低，大家可以抽空看一下中特估里边许多标的的换手率，除了这几天在加速以外，前阵子都在1%以内，看似每天好像成交了N个零，其实盘子很轻。

单纯从数据的角度来分析，判断中特估和TMT还能持续演绎的时间和空间，主要参考要素有二：

1)回顾过去的十年，板块间的大级别调仓一般需要一年以上，比如16-18年TMT换到白酒等50ETF核心资产，21年见顶后又换到新能源，去年底开始，从新能源换到TMT和中特估，虽然不绝对，但半年的时间大概率是没有结束的，或者换句话来说，如果现在判断结束，可能会冒着接下来半年持续踏空的风险，需要自己抉择。

2）从机构持仓比例代表的绝对水位来看，目前大金融里的券商保险在2%以内，银行也低，里边全是一大把的中特估，TMT里今年领涨的计算机和通信，涨起来之前也在低水位，计算机这一次有AI和信创的加持，能不能新高另说，至少现在是不敢空的：

以上，时间和空间维度，TMT和中特估现在所处的区域仍旧是值得关注的，今年主线大概率跑不掉（当然我并不是指已经翻了好几倍的标的现在应该立刻上车），TMT和中特估都是宽泛的概念，进一步的挖掘依然至关重要，抓手有二，要么逻辑占优且持续性和空间无法证伪，要么绝对估值水平占优，其中后者昨天已经整理过全部的估值表汇总，前者这段时间重点分享过了AI和半导体的许多细分。

TMT内部的思路也没有变过，其中半导体看好的细分最近因为一些非理性下跌，幅度不小了，夏普比率变得越来越高，行业逻辑并不会跟随股价波动而变化，市场分歧越大，越应该打起精神。

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