本篇放在月初，主要是关于近期猪肉操作的总结和展望，本月不再发表关于猪肉板块的专栏文章，重点回答几个问题。

(资料图)

一、关于猪肉股的选股依据是什么？

我对猪肉股的选择，主要关注三个要素：现金流和负债、出栏和扩张计划、估值和位置。所有分析基于个人做的统计表格，如下图：

（一）现金流和负债

这个涉及投资的安全边界和底线，是首先要考虑的因素。

根据负债情况，70％以上负债的，全部排除。傲农生物和天邦食品的负债率都在83％，新五丰负债率也有75％，华统股份68％。雏鹰农牧、正邦科技是前车之鉴，按照养猪越来越内卷的趋势，负债越高，暴雷的几率越大。

看现金短债比、流动比率，两个数值均小于1的，今年存在现金流断裂风险。现金短债比小于1的企业有：牧原股份、新五丰、华统股份、东瑞股份、天邦食品、傲农生物；流动比率小于1的企业有：牧原股份、华统股份、东瑞股份、天邦食品、傲农生物、罗牛山。

综合两项数值分析，现金流断裂可能性较大的是天邦食品、傲农生物，华统股份、新五丰、牧原股份也存在资金周转不足的问题。

（二）出栏和扩张计划

根据今年一季度和去年一季度生猪出栏对比，结合调研披露数据，今年和明年扩张较快的企业有：新五丰、华统股份、唐人神、天康生物、东瑞股份

（三）估值和位置

以牧原股份为参照，2023年出栏6000万头左右，当前市值2544亿，头均市值4200，市净率3.67。

市净率低于2的企业有：天康生物1.44，唐人神1.49，东瑞股份1.79，罗牛山1.90；除此之外市净率都在2以上，新五丰4.44，巨星农牧4.41，华统股份3.89，傲农生物3.89，天邦食品2.74。

位置看，天康生物、唐人神、牧原股份，回到2022年11月初的位置，新五丰、巨星农牧、华统股份距离起涨点位置较高。

除此之外，东瑞、天邦、傲农、新五丰、罗牛山都在等着定增落地，定增不结束，股价没机会。

综合以上三个要素分析，当前阶段最适合入手的猪肉股是天康生物和唐人神，兼具了成长性和安全性，估值也非常低，且最近两年没有被大幅炒作过。

二、猪肉周期如何判定和博弈？

这部分详见4月15日专栏文章《4月第2周复盘：猪肉股的“危”与“机”》，链接在此网页链接

三、5月、6月行情如何看？

延续4月第2周复盘时的观点，5月、6月是大资金猪股建仓期，股价表现为宽幅高波动。

5月中旬猪粮比价破5，发哥下旬启动收储，猪价小幅上扬。由于供需失衡，7月猪价应该继续向下寻底，去化加速，猪周期主升浪开启，持续时间约半年左右，而后高位筑顶，等业绩兑现。

4月，涌益数据显示，能繁母猪去化按了暂停键，环比增加0.04％，道阻且长。

四、个人仓位如何分配？

目前观澜君拿出约4.8成仓位配置唐人神和天康生物，接近4成仓位配置中顺洁柔，接近2成仓位配置海南机场，其中短线账户如下图：

猪周期主升浪启动前继续大幅加仓猪肉的概率较低，除非唐和天康在现价基础上有较大的跌幅，也既出现我在复盘专栏中所讲的挖坑行情。

目前唐人神成本7.09，天康生物成本8.56，均是近期建仓。之前盈利因4月初清仓，不再计算。

我个人依旧看好5月、6月中顺洁柔和海南机场的周线反弹行情，待6月下旬前后，适情做大的调仓。如果海南机场走势不及预期，则全部止损出局。中顺洁柔，除非猪周期挖大坑，否则坚定持有到6月底。

关于京东方A，继续观察，北向资金连续卖出4个交易日了。这货喜欢跟大盘。目前上证指数过于失真和撕裂，美联储5月加息后，美股开始交易衰退预期，恐将走熊，带着A股向下调整，狗东短期前途堪忧。

关于个人持仓，想说的就这么多。接下来，我要干其他重要的事情啦。未来三个月，较少上线，感谢亲们的一直陪伴。

$天康生物(SZ002100)$ $中顺洁柔(SZ002511)$ $京东方A(SZ000725)$