【注】本系列内容为个人投研巨石的特别整理和公开，未经本人同意，请勿转载。所有文字只做为个人投研的记录，请各位为自己的投资决策负责。

汇总整理总览

先贴一下个人整理的数据汇总，后面会分项再进行细述。ps. 因为吨净利的推算比较核心，文章中已作删减处理。

粗纱及制品：

【注】21，22年新增产能需要逐步爬坡，所以产能利用率会和其他线有较大区别。

(资料图片)

【个人注释】我个人观察下来由于玻纤生产不能间断的特殊性，所以产能上来了以后很难去降低利用率，因为这样规模化效应所带来的成本优势就会丧失。这也是很多人对巨石，对玻纤产生疑问和争议的一个聚焦点。还是见仁见智吧，我只能说从需求侧去理解，从玻纤材料的替代性来看，至少未来的3-5年，我不觉得会有很大的饱和风险。当然这期间保持跟踪是一定会继续的~~~

【注】关于本部404线电子纱/电子布产能利用率和其他线相比有明显的差异，我专门向巨石进行了求证：

【同业对比】中材泰山玻纤同期产能利用率参考：（单位：万吨/年，%，万吨）

营收与成本

根据粗纱及制品和电子纱电子布进一步细分：

2020年至2022年的海外销量分别为60.52万吨，82.09万吨和82.66万吨。海外销量占公司总销量比重分别为29.02%，34.89%和39.17%。2022年外销比例上升，主要是因为海外玻纤市场复苏，玻纤产品需求出现短暂上涨。

截至2022年末，尚有3项重大在建工程，计划总投资78.77亿元，其中已投金额35.49亿元。巨石埃及年产12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线建设项目及配套工程；巨石九江智能制造基地年产40万吨玻璃纤维生产线建设项目；巨石集团（桐乡）年产5万吨电子纱/1.6亿米电子布生产线冷修技改项目等工程项目建设持续推进，未来尚需投资43.28亿元，资本支出较大。

巨石埃及12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线：项目建成后，预计每年可实现销售收入11,536.80万美元，年平均利润总额4,984.11万美元；

巨石九江40万吨玻璃纤维生产线：项目总投资50.76亿元，项目全部建成后，预计每年可实现投资收益率17.34%（8.8亿）【每万吨投资1.27亿元】；

巨石桐乡年产5万吨电子纱/1.6亿米电子布生产线冷修技改：项目总投资估算 63,435.86 万元，项目改造完成后，预计可实现平均投资收益率为19.75%【每万吨投资1.27亿元。你细品，你细细的品~~~】；

另外，最新的年产40万吨增强型高性能玻璃纤维生产线及配套风力发电工程项目：总投资合计 565,845.50 万元。其中：年产40万吨增强型高性能玻璃纤维生产线项目投资金额为 467,286.87 万元；配套 200MW 风力 发电项目投资金额为 98,558.63 万元。项目全部建成后，预计年平均投资收益率 16.17%【每万吨投资1.17亿元】。

近三年及一期末，公司总负债分别为1,839,106.93万元、2,030,701.13万元、1,983,618.09万元及2,177,782.20万元，公司负债规模整体呈波动增加态势。

从负债结构看，流动负债在负债总额中所占的比重较大，近三年末及一期末，流动负债占负债比重分别为62.78%、68.37%、64.36%和64.50%。公司短期负债规模维持在较高水平，流动负债占比较高。

截至2022年末，公司银行授信总额度（不含直接融资）人民币为349.12亿元。其中，已使用授信额度（不含直接融资）为人民币113.53亿元，未使用授信额度（不含直接融资）人民币235.59亿元。

最后还是相同的结尾，看看巨石近年来发行的债券和借钱的利率有多低~~~

$中国巨石(SH600176)$$中材科技(SZ002080)$

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