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很多朋友会问一个问题，这个问题很核心，很困扰，就是航天产业包括未来星链产业的商业逻辑是什么，看不清楚——怎样产生订单，客户是谁，成本多少，利润多少等等。

估值今年早期就已经一级市场超过100亿的台州时空道宇，号称是国内唯一一家实现商业闭环的民营航天企业。这句话有没有问题，有没有夸张，其实基本是没有问题，因为时空道远未来长期主要甚至唯一的客户其实就是其投资人——吉利。自己生产给自己用，是的你没有听错。时空道远2021年就下线自己生产的第一颗卫星，但目前上天的卫星（一共9颗）甚至没有港航科（一共12颗）多，唯一的原因就是其唯一的客户吉利，目前不需要那么多卫星。所以所谓的年产500颗并不是一个牛皮或者夸张，却意义不大，因为理由只有一个，就是很长时间他们最大且唯一的客户还不需要那么多。

我一直强调航天领域三类投资人的逻辑，再复习一下，第一类是有技术、有资金、有订单需求（典型就是NASA、CNSA国家航天局等等），第二类是没有技术、有资金、有订单需求（典型代表中东资本，未来可能有东南亚资本等），第三类没有技术、有资金但没有订单（投行、机构、散户投资者）。其中第一第二类是有价值投资者，以spaceX为例也是其主要投资者，第三类投资人事实上对于航天产业完全可有可无。

时空道宇的估值由谁支撑大家一下子就能看懂了，那就是它的投资人，吉利自己支撑，因为刚才已经说了事实上，吉利就是第一类投资人，自己出技术或者找技术（吉利是引进了上海微卫星研究所的技术），自己筹集资金，最后自己下订单。时空道宇未来的空间拓展其实较为有限，这是因为如果要拓展未来空间，除非拓展第一类投资人（这非常难，因为强大的第一类投资人都有自己要培养那个企业——亲儿子，后面会讲到），而且第一类投资人的技术当时尚不成熟也导致其早期两颗卫星发射的失败。

我们把目光放到spaceX上面完全一样，spaceX目前的订单绝大多数均为一类投资人即NASA给予，少部分为二类投资人即中东资本给予。这构成了其2023年80亿美金营收。为何其他私人航天公司没有spaceX成功，本质上是因为spaceX是NASA亲儿子，而NASA是一类投资人，

再回到港航科，港航科的一类投资人事实上大家心知肚明就不必再费口舌了，不然我想中东、东南亚、非洲、欧洲、南美各国不会如此兴趣盎然的不断来访和考察。这也是非常有意思的是AMC似乎刚刚落成，还未生产一颗卫星（第一颗明年初），却已经有10+2颗自己的卫星在太空运营了——怎么生产的，谁生产的，什么技术生产的，为谁生产的）这些问题要回答看似很困难其实很简单：当然是港航科的一类投资人（港航科的亲爸爸）用自己的技术自己生产的。

港航科拥有的这第一类的投资人，事实上已经是一个远远赢在起跑线的门槛了，那么下面第二类投资人的浮现，将为这增添重重的砝码。而第二类投资人最终要的特质就是必将要能提供丰厚的订单——甚至可以说订单的丰厚程度决定了它能投资的额度——这句话大家可以在后续验证。

航天的商业逻辑其实就是如此的简单，很多朋友在讲成本，利润——港航科说自己有自由港关税之优势，港科大人才之优势，其实这都是表面的小问题。航天领域商业逻辑硬不硬，其实只看你第一类投资人的地位以及技术强不强，自有订单需求庞大不庞大，以及第二类投资人订单的大小——至于利润，NASA会和spaceX扣利润吗？当然也会，NASA只会有一句：尽量减少成本，这就像一个父亲在你出远门时给你一张他的附属信用卡——儿子，省着点花。

以上

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