【资料图】

1、产能情况：上半年母猪累计去化幅度不超过3%，能繁存栏整体处于较高水平。其中，家庭农场和中等规模养户是主要去产能群体，中型企业产能有增有减，大型企业以稳产和增产为主。回顾以往，能繁母猪产能同比下降10%才会出现大周期。

2、供需情况：供给端，今年全年猪肉产量会超过14年达到历史高位，下半年商品猪供给依旧相对宽裕。需求端，上半年整体猪肉消费需求处于复苏阶段，需求相对于新冠之前仍差约10%。

3、猪价判断：短期猪价跳涨主要由于供需形势好转，叠加二育、压栏情绪影响。下半年猪肉消费旺季来临，供过于求局面会缓解，预计猪价在3季度反弹至成本线附近，4季度达到年内高点。由于24年产能不少于今年，预计明年上半年猪价依旧小幅亏损。

4、屠宰量：统计局数据上半年猪肉产量3032万吨，预计今年全年猪肉产量会超过2014年的5821万吨。定点屠宰量来看上半年同比增幅接近10%。

5、大周期看法。以往产能深度去化都是多种因素影响，单纯因为价格低迷的去化周期比较漫长，而且调减之后几个月会引发猪价反弹，以往都叠加了疫病因素，现在中型企业还在扩张，今年应该不会出现大的周期。

6、发改委把产能从4296万头调减到4100万头：发改委没法通过 行政手段调减产能，通过产业联盟呼吁调减产能的可能性比较小，地方政府也没有办法让企业去产能，更多是利用经济规律让企业在猪价下行周期主动去产能，政策激励在产能需要扩张时比较有效，产能过剩更多需要市场力量来调节。

$巨星农牧(SH603477)$ $牧原股份(SZ002714)$ $唐人神(SZ002567)$ 生猪价格上涨很快，全国均价达到了17.58元每公斤了。基本到行业平均成本线了。去化估计暂停了。周期又得延长