成功源于长期专注，最强大的力量是在正确的道路上持续如一。

转债指标一般有：指数（集思录等权指数）、价格（非明指则包含平均、中位数，下同）、溢价率（非明指则包含平均、中位数，下同）、中位数转股价值、平均双低、成交额、换手率。

(资料图片仅供参考)

这个指数，除非因为转债发生剧烈变化导致转债没有吸引力之外，不然会一直永生不老，永久上涨，这是指数编制决定的，也是规则决定的，在这一点上，很多伙伴认识是错误的，认为指数会稳定在某个区间，其实指数底部不断抬高，从线性数据来说，几乎是直线上涨。

这跟指数编制有关，也跟转债的规则有关，这里就不多说了。

2018年10月18日最低点937点，1月25日创下最高点1062点；

2019年1月2日最低点967点，2月25日突破1100点，4月2日突破1200点，12月31创下最高点1240点；

2020年2月3日最低点1210点，2月12日突破1300点，4月22日突破1400点，7月13日突破1500点，10月27日创下最高点1599点；

2021年2月5日最低点1407点，5月24日突破1600点，7月12日突破1700点，8月10日突破1800点，9月7日突破1900点，11月22日突破2000点，12月31日创下最高点2073点；

2022年3月15日最低点1858点，4月26日最低点1780点，7月20日突破2100点，8月17日创下最高点2183点；

2023年1月3日最低点为1958点，4月25日最低点2000点；5月12日最低点则为1975点，年内最高点2090点，距离历史最高点还差93点；

未来指数很可能最低点会高于2000点，除非遇到极端情况，才可能会低于1950点，也就是2050点左右将会是常态，低估区间在2000-2020点之间；想要等到1950点，将极为困难（半年内）。

故此，我反对刻舟求剑，反对用固定指数点位去衡量转债价格的高点，因为指数点位受非常多的因素的影响，比如整体估值、转债数量、参与者的数量、参与者的熟悉程度和股票估值水平等等。

平均价格有上升趋势。

2018年10月18日最低价94.74元，1月25日创下最高价110.33元，也是突破110元的时间；

2019年1月2日最低价97.6元，4月1日突破120元，4月4日创下最高价121.74元；

2020年2月3日最低价114.27元，2月24日突破130元，7月13日创下最高价140.24元，也是突破140元的时间；

2021年2月5日最低价119.39元，11月29日突破150元，12月3日创下最高价152.23元；

2022年4月26日最低价122.06元，年内最高价151.03元；

2023年5月12日最低价为127.07元，2月13日为年内最高价136.79元，距离历史最高价还差15.44元；

中位数价格有上升趋势。

2018年10月18日最低价93.13元，1月8日创下最高价107.81元；

2019年1月3日最低价97.06元，3月1日突破110元，4月8日创下最高价119.6元；

2020年12月28日最低价109.35元，2月20日突破120元，8月10日创下最高价124.65元；

2021年2月8日最低价100.56元，12月31日创下最高价128.62元；

2022年4月26日最低价111.465元，1月4日突破130元，1月12日创下最高价131.5元；

2023年1月3日最低价为117.47元，2月13日为年内最高价125.22元，距离历史最高价还差6.28元；

未来平均价格很可能最低点会高于125元，除非遇到极端情况，才可能会低于120元，也就是130元左右将会是常态，低估区间在120-125元之间；想要等到118元，将极为困难。

未来中位数价格很可能最低点会高于120元，除非遇到极端情况，才可能会低于118元，也就是122元左右将会是常态，低估区间在118-122元之间；想要等到116元，将极为困难。

故此，我反对刻舟求剑，反对用固定平均价格、价格中位数去衡量转债价格的高点，因为平均价格、价格中位数受非常多的因素的影响，比如转债到期保本价、参与者的数量、参与者的熟悉程度和股票估值水平等等，就目前来说，转债到期保本价有上升趋势，就明显的例子就是目前的到期赎回价大部分在115元以上，6年利息超过8%，这无形中抬高了到期保本价，也就抬高了平均价格、中位数价格。

中位数转股价值几乎都在80-100元间浮动，浮动在70-120元以内。

从数据上看，2020年是小盘股的元年，中位数价格最高价竟然达到了115.3元，这是非常恐怖的数据，不知道这个数据何年再现，我估计会很难很难，因为注册制的全面实施，中小股票越来越多，想要大涨太难了。

未来中位数转股价值很可能最低点会高于80元，除非遇到极端情况，才可能会低于76元，也就是85元左右将会是常态，低估区间在80-85元之间；想要等到76元，将极为困难。

平均双低有上升趋势。

2018年6月5日最低点124.29点，1月22日突破130点，10月16日突破140点，10月18日创下最高点141.74点；

2019年4月29日最低点126.85点，11月15日年内最高点141.14点；

2020年1月16日最低点140.81点，2月14日突破150点，3月19日突破160点，4月1日突破170点，4月28日创下最高点173.51点；

2021年3月8日最低点148.75点，11月9日突破180点，12月3日突破190点，也是当日创下最高点190.09点；

2022年3月9日最低点170.31点，6月16日突破200点，6月17日创下最高点201.4点；

2023年5月15日最低点为173.71点，年内最高点182.25点，距离历史最高点还差19点；

平均双低底部不断抬升，未来很可能最低点会高于175点，除非遇到极端情况，才可能会低于170点，也就是175点左右将会是常态，低估区间在170-175点之间；想要等到170点以下，将极为困难。

平均溢价率有上升趋势。

2018年5月22日最低点18.19%，2月2日突破25%，2月6日突破30%，8月6日突破35%，10月11日突破40%，10月16日突破45%，10月18日创下最高点47%；

2019年4月24日最低点11.34%，1月31日年内最高点36.87%；

2020年8月6日最低点15.32%，4月28日年内最高点43.57%；

2021年3月5日最低点25.34%，10月28日年内最高点39.68%；

2022年1月17日最低点33.71%，4月20日突破50%，4月22日直接突破60%，4月26日突破65%，且创下最高点66.45%；

2023年2月15日最低点为39.2%，6月26日年内最高点51.83%，距离历史最高点还差14.62%；

中位数溢价率有上升趋势。

2018年5月22日最低点11.17%，1月19日突破15%，2月6日突破20%，8月3日突破25%，10月11日突破30%，10月18日创下最高点34.85%；

2019年4月24日最低点4.15%，1月31日年内最高点27.04%；

2020年8月5日最低点9.37%，4月1日年内最高点32.76%；

2021年3月3日最低点17.16%，10月28日年内最高点28.4%；

2022年1月17日最低点25.02%，4月14日突破35%，4月22日突破40%，4月25日突破45%，4月26日突破50%，且创下最高点52.4%；

2023年2月24日最低点为28.33%，6月26日年内最高点41.15%，距离历史最高点还差11.25%；

平均溢价率底部不断抬升，未来很可能最低点会高于37%，除非遇到极端情况，才可能会低于35%，也就是42%左右将会是常态，低估区间在37%-40%之间；想要等到35%以下，将极为困难。

中位数溢价率底部不断抬升，未来很可能最低点会高于32%，除非遇到极端情况，才可能会低于30%，也就是35%左右将会是常态，低估区间在30%-34%之间；想要等到28%以下，将极为困难。

成交额有上升趋势

2018年10月15日最低点6.42，2月9日突破50，且创下最高点51.08；

2019年1月2日最低点13.91，2月25日突破100，3月12日创下最高点128；

2020年1月16日最低点55.92，3月10日直接突破300，3月13日突破400，3月17日直接突破700，3月20日突破800，10月22日直接突破1100，10月23日直接突破1900，且创下最高点1924；

2021年4月12日最低点231，5月27日年内最高点1121；

2022年10月10日最低点359，6月8日突破2000，且创下最高点2081；

2023年1月20日最低点为342，6月16日年内最高点884，距离历史最高点还差1197；

成交额底部不断抬升，未来很可能最低点会高于400亿，除非遇到极端情况，才可能会低于350亿，也就是600亿左右将会是常态，情绪低落区间在4-500亿；想要等到350亿以下，将极为困难。

这是因为转债数量不断增加，参与者不断增加，且随着投资者更熟悉规则，活跃度也在不断提高。

这里就不分析换手率了，因为换手率对于大盘用处不大，只是对个债分析有用。

1.从数据上看，所有指标的底部都在提升，而很多投资者总是在按图索骥、刻舟求剑，不能与时俱进、不会更新迭代，必然不能适应市场。

2.随着参与者的增长，还有参与者对规则越来越熟悉，投资者也日益理智，未来出现超级黄金坑的可能性越来越低，作为一个散户福利的投资品种，在大跌的时候要勇于加仓，敢于逆向而行。

3.未来的转债整体估值，很难出现低估了，极有可能长期略有高估，整体到期收益率长期处于负值范围，而那些坚守三道安全线的投资者，也很难获得超额收益，因为这种转债是没有人参与拉升的。

4.未来的转债也会呈现两极分化，僵尸债会常年一动不动，活跃债因为有大量的投资者、资金参与，会更加活跃。

5.叠加周一的数据，我会坚定持有中小盘活跃性较高的转债，且尽量追求更低的溢价率。

转债数据里的秘密

6.在未来，大概率都会维持高仓位，坚持轮动，相对高估的时候以防守型转债为主，大跌的时候选择把现金债替换成进攻性更好的活跃中小盘债。

用数据说话，让历史展现规律，沿着过去的痕迹寻迹未来，也许是最好的指路明灯。

当然，历史不代表未来，但是未来大概率会遵循历史的轨迹，因为人性依然在，韭菜依然在，贪念和欲望依然在。

章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。 $福莱转债(SH113059)$ $敖东转债(SZ127006)$ $苏租转债(SH110083)$

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