阿里财报点评：竞争逼出了淘宝的最强天团_金融

大家晚上好，我是刀哥。

(相关资料图)

经历过不太顺畅的2年时光，阿里巴巴回来了，而且可谓是满血复活。昨天晚上，阿里巴巴发布了最新财报。2024财年第一财季营收2341.6亿元人民币，同比增长14%，预估2237.5亿元人民币；净利润343.32亿元，市场预期286.5亿元，去年同期227.39亿元；调整后每ADS收益17.37元人民币，上年同期11.73元人民币。调整后息税折旧及摊销前利润520.5亿元，同比增长27%。调整后净利润449.2亿元人民币，同比增长48%。在业绩的带动下，昨天阿里巴巴美股开盘暴涨近7%，带动了整个中概股板块。

通过这份财报，让大家可以看到，为什么阿里巴巴仍旧是国内最强的互联网公司。

财报中有很多板块，但是淘天集团的情况，这块可谓是最惊喜的部分，我们重点分析下，其他的板块我们先看看。

阿里云收入增长4%至251.23亿美元，经调整EBITA利润增长106%至3.87亿元。从云的角度来说，这个季度，阿里云的表现是不错的，特别是阿里云在收入端，在降价的情况下，收入还在同比提升，利润也大幅度提升。可以说在规模效应下，我个人还是看好阿里云未来持续的市场占有率的提升的。

国际商业零售这块做的也不错。当然，本身基本盘小了点，但增量是做的不错的。国际零售商业收入为171.38亿元，同比增长60%。国际批发商业收入为49.85亿元，维持平稳。菜鸟集团本季度营收231.64亿元人民币，同比增长34%。。本地生活集团收入为144.50亿元，同比增长30%。大文娱集团收入为53.81亿元，同比增长36%。其他分部收入为455.41亿元，同比增长1%。

以上这几个板块都不错。但今天想重点聊聊表现惊喜的淘天集团。

财报显示，淘天集团本季度营收158.5亿元，同比增长12%。其中，淘宝App日活跃用户数（DAU）同比增长6.5%，在超大用户体量基础上，实现连续5个月增长；客户管理收入（CMR）近800亿元，增长10%，经调整EBITA同比增长9%，各项指标均超市场预期。

按照统计局的数据，实物商品网上零售额6.06万亿元，同比增长10.8%。对比下来，淘天是超过了网上零售的同比增长的数据的。

而且更难能可贵的是，DAU也在增长。过去，跟拼多多的竞争一直让淘宝有一些压力，但是新一轮的一些内部调整，特别是淘天集团的新三大战略让淘宝天猫再次取得了竞争力，让淘天的日活再次提高。

我们可以看到，淘宝在用户群体、商家群体和交易模式的多样性、丰富性、持续性方面持续扩大了领先优势。

在用户侧，淘宝领先优势进一步扩大。淘宝App 6月日均DAU达4.02亿，MAU达8.87亿，在电商类APP中均稳居第一。据高盛研报，淘宝用户活跃度达到45%，增长率同样居电商类App第一。规模攀高的同时，用户质量也显著提升。今年618期间，淘宝天猫实现了订单量和客单价的同步增长。参与人数达9.15亿，创历史记录。88VIP用户规模与贡献成交额均取得双位数增长，淘宝作为满足消费者一站式需求唯一平台的优势明显，继续牢牢锁定高购买力用户份额。

用户规模的快速上涨，叠加用户质量高、用户留存好、用户转化效率高等既有优势，带来新商“入淘”显著提速，商家规模继续保持领先。据淘宝官方数据，本季度，天猫新入驻商家增长75%，日均活跃广告付费商家数的同比增长均达到两位数。商家将淘宝视作经营全生命周期和用户全生命周期的唯一平台，从其他平台来淘、并进行长期稳定经营的趋势明显。

在用户规模和用户质量双双提升，新商涌入增大经营投入的带动下，本季度，淘天集团客户管理收入和利润等核心指标同步实现超预期增长。

今年5月，淘天集团曾公开表示，将围绕“用户、生态与科技”进行坚定持续的大力度投入，通过做大商家的用户规模，增强平台好货好价供给，科技赋能降本提效等举措，来实现用户、商家、平台三方共赢。

从本季度财报来看，淘天集团三大战略的增长逻辑更加明显，即“从投入到增长”，实现“用户增长→商家增长→生意增长→收入增长”的正向循环，已经在本次业绩中得到有效验证。

可以说，淘天集团在拥抱变化。激烈的竞争格局逼出了最强的淘天集团，竞争没有让淘天集团退缩，而是全面促进了淘天集团的发展。而且，我们可以看到的是，淘天集团在主动求变化，且刚刚做了变化以后，很快我们就看到了成绩单。

业绩上比较有惊喜。收入端在增加，费用在下降。淘天集团收入在增加不用说了，整个阿里巴巴的费用其实都在下降的，下图可以清晰的看到，在支出方面，下降了6%。

可以看到，整个公司的战略策略调整以后，效率大幅提升了。对淘天集团尤其如此。

接下来，淘天集团只需要专注自己的三大战略：用户为先、生态繁荣、科技驱动“变革生新”三大战略，未来保持在国内电商领先地位还是问题不大的。

我对淘天集团，这个季度的表现，整体的感受还是比较超预期的。

三大战略也稍微多谈一些。

【用户为先】

定位：生活消费第一入口的国民APP。为商家、用户做更深度的内容建设投入。

具体来看，淘宝现在在内容方面，投入巨大。更丰富的商品、更丰富的直播和视频内容、更顺滑的用户体验、更深度的用户运营，这些都是淘宝已经并且还要持续投入的方方面面。

【生态繁荣】

主要的变化是对中小卖家的支持力度。品牌业务发展中心将重点助力企业做好品牌、商品、用户的全周期建设、运营和发展，及运营全盘生意；中小企业发展中心服务创业者和中小商家，将重点建设超过20万家特色店铺。两大中心是一个相互联通的整体，共同支持商家走好从创业到中小企业再到品牌化的上升发展之路。

这块主要是，集团科技和数据能力，升级所有现有商家工具，并创造 AI 时代全新的用户产品和服务。未来五年内，淘宝将实现商家运营工具的全面智能化，最终为商家降本、提效。

整体看，阿里巴巴这份成绩单非常不错。从目前估值上看，阿里也非常具有优势。目前阿里巴巴市值为2500亿美元。而全年看，阿里的利润超过1500亿人民币应该是大概率的，算下来这市盈率只有12左右，这是严重低估的。且阿里的盈利能力还在持续释放。而去看阿里几个比较重要的板块，每一个板块，单独拿出来，整体算下来都很便宜。阿里的资产是非常非常优秀的。

所以我们看到，阿里自己也持续在回购。第一季度业绩显示，截至2023年6月30日季度，根据股份回购计划，阿里巴巴以31亿美元回购了3560万股美国存托股（相当于2.844亿股普通股）。

我对阿里的未来相当乐观。

利益相关：持有阿里巴巴股份。

其他：

1. 今天还要谈谈A股市场。

虽然阿里表现很强强劲，阿里的股票表现也不错。但是A股市场今天显然很拉胯。上证再次到了3200点，为期1-2周的牛市感觉又要结束了。

现在的A股，有10个人买就有20个人卖。熊市氛围太重。工具箱里都只有喇叭，也没喊出啥动静来。狼来了的故事，大家都免疫了。

2. 今天北向资金全天单边净卖出123.37亿元，年内首次单日减仓超百亿。本周北向资金连续5日净卖出累计达255亿元，单周净卖出额创2022年10月以来新高。

国内机构在卖，北向资金也在卖。这肯定要持续往下跌了。

人民币今天也在贬值：

3. 证监会召开房企开会也没聊啥：

地产行业最大的问题现在应该是碧桂园。有机构人士透露，碧桂园已经在筹备债务重整，近期有望启动相关程序，该公司已聘请中金为财务顾问，主导重整事宜。