上个季度业绩，我写下“PayPal 净利润超预期，收入略低于预期，这基本是一个中规中矩的业绩；基本盘还算稳定；未来的看点不在交易量和收入增长，而是成本节约；如果市场份额有确凿数据炒作，可能某个时点会对股价打击”

本季度，又是一个中规中矩标准答案般的业绩. 市场好像对利润率下调过度反应了

(相关资料图)

2023 EPS 4.95, 目前股价对应13xPE, 抵买。下图为动态PE倍数过去三年。目前真的很低。

昨天的量挺恐慌性砸盘的。

1.收入同比增长10.4%，指引9%； 调整后EPS 1.17 同比增长33%，指引23-25%增长。好学生

2.non-GAAP op margin 经营利润率维持在22.7%，上个季度22.9%，挺好的，非交易量挂钩成本继续下降12.2%，优秀

3.问题出在2Q 收入增速指引只有7.5-8.0%，并且下调了2023全年经营利润率，2022年末预计2023全年经营利润率扩张125个基点；这次下调到100个基点。但是其实EPS增速上调到20%，上一次指引是18%. 说是Q3比较有成本压力，Q4会有小幅利润率回升。主要是Braintree 成本结构，导致收入会超预期，利润率也会降一点

投行纷纷砍目标价，美银目标价112砍到90， Bernstern 90砍到85

$PayPal(PYPL)$$VISA(V)$$万事达(MA)$

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