以下涉及的公司，没有操作建议，笔者能力有限，仅供参考或看着玩。
(资料图片仅供参考)
估值表我认为要每个人自己完成，其实并不难，因为很多行业都是有产能规划，匀速增长，相对容易估，当然你估的时候如果是以偏乐观的去给，那么打个7折8折，保守的去估，就可以直接当做参考。
我这套方法来自唐书院的老唐，他做的是茅台，其实很容易估，因为茅台酒就是产能规划都有写清楚，然后今年的产能就是用5年前的基酒来勾兑，净利润率相对稳定略升，稳定大家没意见吧，略升的理由是不断把不合格的经销商剔除了，提高自己的直销比例（出厂价969直销价1499），然后不断硬塞系列酒给经销商，这些影响没那么大，如果茅台哪一天提高出厂价，那就能提高不少的净利润率。
说上面这套好像大家没啥兴趣，说下大家有关注的中免和迈为吧。
这两个确实是跌得很惨，说实话这两个比较难估，不适合老唐的方式。
中免：我目前没能力去把握每一年的利润有多少，同时又有着封关政策的不明朗，是否对牌照商的竞争力有所下降等影响，而且确实我认为这几年大家网购的习惯也是挺让免税行业受损的。
乐观的人会说：
1. 中免现在卡位置，把好的位置霸主，以后哪怕品牌商可以自营了，也会因为没好位置而要跟中免租来经营。
2. 中免在机场被抽水严重，如果去海南，这方面的利润是多很多的。
3. 海南省委书记沈晓明说过25年要干到3000亿免税，未来争取7000-8000亿。
悲观者：
1. 封关后，牌照没用了，如香港一样，同街都是免税。
2. 北方飞韩国比海南成本低。韩国折扣更低。
3. 网购分了不少份额。
估值，有另一种方法，就是不用精准估每一年的利润，直接一步到位，由于中免存在不确定性，所以赔率必须高才有意义参与。
按世界免税业协会口径数据，19年我国居民境外购买免税商品总体规模超过1800亿元，其中在韩国免税购买额超过1000亿，是国内免税规模（约500多亿）的2倍，中国人免税消费总额有一半流向韩国。
我们想着，海南大发展，国家也高度重视，包括引入顶奢这些来吸引更多游客，包括封关带来的经济发展，这些是无容置疑，其实封关对于加工企业是非常吸引人，会提高海南竞争力，带来更多人口，更多人才，更多消费力，那么我给未来3000亿的免税给海南（凭什么给3000亿，因为香港是高峰800亿元，中国人境外购买免税是1800亿，然后高端人士收入增加等去毛估估的）。给净利润率15%，这个也是偏乐观，因为海南占比提高，利润率高。。然后中免占6成，到那时中免还有6成就很厉害了，整个岛都免税，我觉得也偏乐观，在三个乐观假设情况下，净利润是270亿，到那时增速就会下降，给20倍PE，，5400亿，现在3000多亿，，，那是不是就是属于我说的，胜率不够，赔率也不够。（蓝瘦香菇）
（这里没有给其他口岸甚至室内点，要不就给500亿市值他吧，也不影响判断，实在不行你给1000亿，值博率很高吗？）
迈为：最近产业链进展确实缓慢，悲观声音很多，我们不是产业的人，也无法知道证伪，当然电话会议都是说自己家的话，我把他也归入胜率不够，需要赔率大才能参与的范畴。
怎么给估值，我如果按公司给的指引，今年装HJT多少去算，也大概只能算今年，明年多少？后年呢？不知道啊。
我直接粗暴假设HJT真能成事，不管是银包铜还是电镀铜，我先假设能成，HJT是主流，（这里不是乱讲的哦，一方面是中国光伏行业协会也是这么去估算HJT是未来主流电池路线，再加上确实有清晰的技术路线和进步的苗头，只不过确实缓慢，当然再未来一些就是要HJT叠加钙钛矿，也是比叠加TOPCON更具优势，这里就不展开）
定性分析先到此，定量怎么给？
按中国光伏协会2030年HJT大概占35%，按目前23年产量有350GW电池片，而产能是有一定的冗余，大概给7成，也就是产能是500GW，后面按每年产量增加20%到2030年，产量是1254GW，而产能就接近1800GW，，按如果HJT能占比35%，产能占比630GW，高峰大概一年能装200GW，未来随着国产化率的提高和市场竞争，包括规模化生产，我觉得1GW应该从目前的4亿降到3亿，甚至2.5亿，我们保守点给2.5亿，就是500亿营收。
如果真是主流，其实不止35%的占比，按过去某个技术是主流是占70%以上。（先保守点，但增速不错给30倍PE）
其他业务包括半导体的，还有装TOPCON也有机器卖，抵消掉HJT大概有3成左右给同行，也就是毛估估HJT迈为市占率70%。
净利润率按公司目前是20%，考虑未来大厂的大单压价，和大厂的强势，市场竞争等因素给15%。这样算净利润就是75亿，给30倍PE就是2250亿。目前不到500亿。3倍多的赔率，胜率一般般。值博率一般。
如果按最高点要1000亿市值，那就真的值博率很低了。
这两个公司估值确实很多假设的点，很粗糙，但理解里面的逻辑，会对估值心中有个底，做的是低胜率的事情，那么赔率必须高。为什么有些人就愿意拿着茅台或者拿着长江水电等，赔率不高，但胜率确实高。
我们这里持有新能源的好像不少，我们再次一起来分析大跌后是否市场错还是我们错，是否有必要继续持股还是干嘛？
新能源最近大跌，是否是杀逻辑，杀哪？需求和供应？
需求来说，碳中和还走不走了？又或者是否欧美跟我们断交，他自己搞了，也属于需求减少的范畴。
按各国的规划进度碳中和并没放缓，还是按部就班的推进。另外欧美是否跟我们断交不拿货了，这里主要指出口多的光伏和储能，我们跟欧美的贸易摩擦，可以去查历史记录，有多少次了，每次都是说要自己发展产业，不给中国赚，结果其实出口到欧美的量是不断增加，理由是他们的成本是高很多，他们目前还在控通胀，如果自己发展高成本的产业，是不是对通胀影响更大呢？而且光伏来说，产业链中国是靠多年补贴发展起来了，欧美已经失去太多，技术也比不过我们，完全不可能发展起来，只有简单一些组件环节可能本地自己做。至于储能，按欧美的需求量是爆发性增长，因为能源转型的不稳定导致，国内断电的危害比什么都严重，靠自己本国发展，供应不上，成本也贵。
供应端：是否技术被颠覆了？是否太多人抢蛋糕？
目前光伏、风电、储能，要说新技术，光伏的电池片N型的站队，就这点技术进步大一些，其他没什么的。而确实供应方面，中国企业，都是比较卷，供应过剩是常态，只能找出相对紧平衡或者有优势的环节。这个只能分环节去看，光伏可以列估值表去算，自己评估下。
风电，陆风就别看了，浪费青春，海风我始终认为最好的环节还是海缆，技术被颠覆没有吧？目前3家头部，我认为还是竞争格局比较好的，哪怕后面二线突破了220KV甚至330KV和500，届时也会是更大电压等级的海缆是主流，而且也就那么6-8家，怕什么。目前跌的是招标不如预期，跟踪下来应该今年还是有12GW-14GW的招标，并网今年10GW左右，明年招标18-20GW，我觉得项目延后是可能，但不可能取消，一方面未来发电方式还是多种共存最安全，对电网稳定性也最友好，所以不用惧怕延后。为什么延后？跟湾湾局势有一定关系，还有目前的成本还需继续降本增效，如果一下子招太多，是不是又把价格抬高了，因为去年行业吊装太少了，今年没必要招标那么多，毕竟现在还很多项目在手啊。这个逻辑说得通吧，不可能各地之前的规划都是说着玩的吧，不可能国家规划局都是开玩笑的吧？
储能，这里就讲锂电池储能，这个是主流，目前技术也看不出会被其他技术颠覆，当然钠离子也只能是补充，也不会颠覆，就换个正极，其他都照旧。供应方面确实要讲下：储能电池并没动力电池那么高门槛的，那么你可以看到好多家都来做储能，你如果有留意储能的信息，储能价格一直在跌，除了碳酸锂影响电芯价格跌之外，其实电芯的毛利率也下跌，证明格局没那么好的，电芯的扩产非常的大，很多家都宣称自己电池容量达320Ah，循环次数到12000次，当然虽然说做得出来容易，做好比较难，但确实供应端太大。储能系统里面：大概60%的电芯，20%的PCS，电池管理系统，能量管理系统，温控，消防。电芯刚讲了，PCS就是储能变流器，门槛大储稍微有一些，但也是一般，主要还是得看供应哪个地区，之前有说过美国格局更好，因为除了认证难之外，他们要签合同，别说爆炸，性能衰退不达标就扣钱；而国内市场因为很多有关系，爆炸也能摆平，所以做国内毛利率差，还很多人做。电池管理系统和能量管理系统没大门槛，主要是做系统的公司搭配着做了，，温控今年涨得不错，按理说是有液冷替代风冷的价值量上升的优点，还有就是后面在半导体领域液冷也是需要的，所以导致今年受益，但感觉门槛也是一般性。
最后投资确实比较难，看得太长，你觉得什么行业都不行，可能只能买茅台了，因为很多高端制造说到终端就是个普通的制造业，那感觉都没戏。
引用一个基金经理陆彬的话：虽然很多行业未来终局都是普通的制造业，但中途的辉煌时刻，如果把握住了，一样能让你有丰厚的利润。（大致是这个意思，记不住原话，脑子不好使）
