今天一位球友问我，大盘会不会跌破3200，调整之后谁来扛旗？我觉得这个问题比较有意思，把我的回答思路分享给大家。

一、看上证指数的构成

目前上证指数成分股有2023只，市值前10名：贵州茅台、工商银行、中国移动、中国石油、建设银行、农业银行、中国银行、中国人寿、招商银行。

其它市值比较高的个股如：三一重工、伊利股份、恒瑞医药、药明康德、万华化学、恒力石化、海尔智家等。

(资料图)

上证指数的成分主要由三大块构成，分别是金融地产、大消费、中游制造板块。由于内部经常轮动，所以比例也在经常变化，具体到细分行业，以中证180指数为代表，截止到去年底，各细分行业比例如图。

从中证一级行业来看，金融、工业、主要消费、原材料和医药卫生为前五大权重行业，权重分别为28.75%、16.73%、16.54%、9.29%和6.13%；从中证二级行业来看，食品、饮料与烟草（16.08%）、银行（15.80%）和电力设备（8.55%）等行业权重占比相对较大。

二、看上证的轮动节奏

打个形象的比喻：ai+中特估，山顶的韭菜还很新鲜，新能源和旧能源已经发臭，而医药、消费、制造业的则已腐烂化成灰。

具体来说，2021年2月，消费、医药、制造见顶开始回调；2021年11月，新能源见顶之后开始回调；2023年5月中特估（可能）见顶回调。

举几个具体的例子让大家感受一下：贵州茅台PE26、伊利股份PE13、药明康德PE23、海尔智家PE13、恒力石化股价3折，具体走势和估值如图，这估值我都馋得流口水。

三、下步可能扛旗方向

分两种情况讨论：

第一种，中特估继续扛旗，也就是大金融、基建、三桶油继续发力，这种行为已经被《经济日报》点名批评，可能性不大。

第二种，其它板块轮动对冲。先调整，先反弹，调整比较久的医药、消费、中下游制造都是不错的方向，这三个同时符合一个预期，那就是经济复苏。

事实上，上周五探底回升后，本周一茅台、伊利、格力带着消费板块放量上涨；周二医药则领衔上涨。恒力石化周五探底回升，周一底部放量上涨，周二缩量调整。

到周二收盘，市场上发生了很奇妙的事情。人工智能板块跌破60日均线，中字头放量跌破30日均线，而底部的消费、医药、制造已经悄悄站上了5日、10日均线。

回到开头的问题，大盘跌破3200点重要吗？上层不会放任指数像泄洪一样，肯定会拿低位的板块和权重个股来对冲。哪些方向扛旗，还需要我去说吗？

$伊利股份(SH600887)$ $恒力石化(SH600346)$ $海尔智家(SH600690)$