最近在看托马斯奥《价值的魔法-A modern approach to Graham and Dodd Investing》，虽然书中债券内容颇多，充斥着大量的公式，但必须得承认，这是一本非常不错的实操书，今天先分享一个公式。

(资料图片仅供参考)

在讲公式前，先分享一个激励人心的故事：

19世纪晚期，卡内基以年复利15%的利率和大约30年的折现期限将其150万美元的钢铁公司卖给了摩根。15%的复利回报代表每5年就能增长一倍，经30年的时间就是2的6次方，也就是64倍的增长。卡内基获得了两次双倍的盈利机会——第一次是按便宜的价格购买；另一次是按双倍的价格转让。64乘以2次的翻倍后得到了2的8次方，也就是256倍的资产增长。卡内基把150万美元的资产变成了41200万美元，价值增长了256倍多。

《价值的魔法》作者对格雷厄姆的估值方法进行了现代化调整升级：

我们拿贵州茅台、伊利股份、双汇发展和格力电器举例：

贵州茅台的投资价值=173.76*（30%/15%）*2次方+10*25.91=1000元

伊利股份的投资价值=8.36*（23%/15%）*2次方+10*1.04=30元

双汇发展的投资价值=6.74*（24%/15%）*2次方+10*1.6=33元

格力电器的投资价值=18.1*（21%/15%）*2次方+10*2=55元

打六折的安全边际为：

贵州茅台=1000*0.6=600元

伊利股份=30*0.6=18元

双汇发展=33*0.6=20元

格力电器=55*0.6=33元

这几个股票的安全边际和我之前用其他估值方法测算出的结果差不多，蛮有意思的。

$格力电器(SZ000651)$$双汇发展(SZ000895)$$伊利股份(SH600887)$

@流浪行星@ericwarn丁宁