其实长期在市场中，你会看清好多事情的，会比那些经济学家更懂人性，更懂得“理性人”是怎么对市场预期作出反应的。

比如借钱炒股这码事。首先本人是绝对反对借钱炒股的，股票只能闲钱投资，但是就拿这个说散户心态吧。

大牛市时的时候，你给散户年化15%的惊人利率他照样会借钱炒股，10倍杠杆他也敢往里面冲。原因无他，他觉得能涨，这个钱别看“贵”的惊人，在“沪指万点”的大叙事面前，预期收益高呀。

(资料图片仅供参考)

但市场一旦走熊，你给他5%的利率他也不借，因为借了钱难道去赔给市场吗？赔一份还不够，还要加杠杆赔？

而且当市场情绪进一步走熊时，借钱炒股的散户不仅不会借钱，还会自我去杠杆。

上图市场的融资余额数据，很明显18年用杠杆炒股的，不仅不是加杠杆抄底，而是不断地割肉还钱去杠杆，以抵御市场下跌的风险预期。

那么你说加杠杆炒股的这样做对不对？

从风险管理角度来说，盈亏同源，加杠杆炒股的早晚结局就是折在里面，就算不折在里面，也会被长年的高“负利”啃的很难受。加杠杆时千万别拿自己的钱去赌，这话听着有点缺德，但是却是事实。

但是经济角度来讲，预期收益提升所以加杠杆，预期收益下降所以自我降杠杆，这个行为实际上很“理性人”。

当然从这个角度，也能分析每轮熊市啥时候市场见底的。那些天天把“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”挂在嘴边，总以为众人皆醉我独醒的，早被挂在熊市的半山腰了。

实际上每波行情见底都是市场基本面见底，真正价值投资的聪明钱买出来的，甚至是加杠杆买出来的，所以牛市中你中总会看到中长期成长型主线。