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高盛的报告给持有某些银行股的投资者带来比较大的冲击，打击了银行股持有人的信心，有必要对兴业银行做个体检。

基本面方面，虽然二季度信贷需求不及预期，但价格方面基本上稳住了，协定存款利率调整，挂牌利率调整基本上对冲了贷款利率的下降，6月20日LPR10bp的调整对今年的存贷差影响不大，特别是二季度，二季度同业存单环比有较大的下降，虽然由于存量的原因，同业存单付息率环比有所上升，但二季度拆借利率下降较大，同业付息率环比应该是下降的，总体来说，2季度息差环比基本能稳住，即使下降，幅度将很微小，二季度利息收入环比小幅增长是大概率事件。佣金与手续费，取决于理财收益计提，估计环比能增长，随着新一轮的天合光能减持，如果能均匀地平摊到后面几个季度，总的来说每季度有10多亿收入，同时晶科能源也将于10月份解禁，年底前也可以兑现不少收益，因此佣金手续费有望逐季增加。投资等三项收入，二季度超越一季度是大概率事件，主要是公允价值变动及资产规模增加的原因，理财、消费金融等子公司二季度业绩好于一季度，债券行情处于近二年最好的一个季度。资产质量方面，二季度不良生成率将显著好于去年同期，信用卡不良率将有较大下降，这将大大减轻信用减值计提负担，为利润增长创造条件，二季度利润有望出现二位数增长。总结二季度营收正增长，利润二位数增长，基本面没有问题。

股东方面，二季度大股东增持了1000多万股，其他福建国资分红后也应该有不少增持，抛盘主要来自于北向资金，这跟高盛的看空一致，转机可能在8月31日的中报，兴业银行只有通过报表才能减少外资的疑虑。大股东的不断增持也给兴业的未来进行了背书，相信不会有业绩连续下滑的可能性。

市场方面，虽然分红后兴业贴权近二个百分点，但总的来说走势好于招平宁这些一季度业绩明显好于兴业的优质银行，从2019年底到现在，虽然平安银行、招商银行每股收益增长都高于兴业，但股价都是跌得比兴业多，这个有点像2018年，虽然招行业绩增长明显好于兴业，但兴业就是跌得少，这是由兴业的估值决定的。目前兴业的估值PB只有0.47，PE只有3.7，是历史上最低的，在银行中也排在后面，股息率居然排在银行股首位，估值比公认的差生民生、浦发、华夏都低，这在过去是不可想象的。但正是由于兴业的不断提高的分红，估值虽然创了新低，但投资者的市值还是比前几次低点高了不少，融资者的融资账户安全性更高，未来大幅下跌的概率很小。

总的来说，兴业银行在基本面、股东、市场方面都没有问题，还可以放心持有，至于能不能涨还是市场说了算，赚钱，运气还是第一位的，但至少我们可以像大股东一样每年都有不菲的分红。$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$