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主动与被动投资的融合是大势所趋，不过在这个过程中，并不存在孰高孰低，谁已经完了的概念。

融合是大趋势

主动投资和被动投资的融合是大势所趋。纯粹的主动权益投资和被动（指数）投资，都是有一些比较突出的缺点的。在“卷”成为时代主题的当下，必然是相互学习借鉴取长补短来获得提升的。

主动投资比较缺乏的是纪律和程式化，投资决策上可能比较随意，不过这里的随意没什么贬义，毕竟人不是机器，都有自己的个性和情绪，这可能带来一些“神来之笔”，也可能带来一些其他的问题。这可以通过加入一些量化因素来提升，也可以通过其他方式来提升。

被动投资比较吃亏的是“明牌”和“简单”，可能比较简陋，也容易被针对。不过这些可以通过变得复杂来获得提升，比如量化因子增强、主动增强等。并不见得一定要通过主动增强来实现。

挨批的主要是2020—2021年比较火的基金，当时是主动权益基金的大年，诞生一批明星基金，现在那批基金的业绩普遍都不太好，也不只是主动基金不好，只是当时火的指数基金偏少罢了，想想白酒基金、生物医药指数基金？

最近一年，确实是指数强于个股，指数基金强于主动基金也比较正常。这种强弱的转换，同样是正常的，并不是谁就一直压着对方，也大概率不会在某次转换后就不再强弱转换了。

今年以来，指数增强基金的超额收益还是存在的，但是较前几年显著下降，主要原因有新股申购贡献大幅降低的影响，也有业绩延续性的问题，前期业绩不错的一些基金，翻车的几率还不低。

而被基金公司和销售渠道拿出来宣传的产品，其实是个别优秀的产品，这样的产品在那个细分类型里都能找出来。在一大把指数里找一个突出的指数并不难，在同类的几十个指数增强基金挑几个短中长期业绩都行的基金也不难。

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