昨天下午证监会答记者问发出后，被广大股友编出了各种段子，个人也未能免俗。今日重新阅读思考，感觉这波政策还是有些诚意的。

网页链接{《证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问》}。

(资料图片)

一是合理把握IPO、再融资节奏。

二是现阶段实行T+0交易的时机不成熟。

三是已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。

四是研究适当延长A股市场交易时间，适当放宽对优质证券公司的资本约束。

五是投资端大力发展权益类基金，支持全国社保基金等扩大资本市场投资范围。

六是统筹提升A股、港股活跃度。

七是适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性。

八是放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件。

九是进一步规范大股东、董监高等相关方的减持行为。

十是全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。

短期问题还是资金错配比较严重，经济未触底下的信心不足（消费降级、外需不振、地产着陆）造成资金端供应不足，和实体经济需要大量资金的IPO超发带来的融资端需求过剩之间，存在短期节奏上的矛盾。而大的趋势是，在未来没有了房地产的普遍性财富增值途径以后，必将会有大量资金直接或者间接通过基金等形式进入股市，而未来IPO融资的节奏将会逐渐放缓——大量的行业龙头早已完成上市、新兴公司的上市速度受到经济和科技发展速度制约、退市制度成熟推动低效资金的快速出清等，最后使得资金供需关系逆转，并在最终可能通过水涨船高的逻辑迎来长期牛市。

而短期而言，要解决的问题是，加强资金入市和融资端的逆周期调节。引入资金入市的可能性手段包括降息降准（积极作用是抑制存款，提高资金流动性，保证房地产的软着陆。但是另一方面对于利率和北向资金有消极影响）、降低市场的参与门槛（如创业板、科创板、北交所的年限和资金额限制）、加杠杆（调降融资保证金和利息、引入信托入市、增加社保养老等长期资金的投入比例等）、降低印花税和交易手续费（降低交易成本，提高市场活跃度）、GJD资金引导市场赚钱效应（中特估、证券、银行等）等等。融资端的逆周期调节，则是减缓IPO的节奏、严查严惩违规减持、增加减持限制性条款、鼓励回购增持等。

从周五的政策看，目前政策端逐步发力，显性的比如之前的降息降准、周五的调降融资保证金和调减交易手续费、大股东不得以离婚等方式规避减持限制等，隐性的比如降低印花税依然存在空间、加强一二级市场的逆周期调节等。而有的政策比如延长交易时间可能存在争议，这点个人认为，更多的是出于和国际主流证券市场的政策对齐，具体如图：

。这条或许更像是中性条款，不过长期来看，大概像是延长营业时间的逻辑，偏利好。之前有人球友也提过类似的倡议，并阐明利弊，“关于延长股票交易时间的建议”传送门。

整体而言，政策工具箱正在朝着有效方向开启，虽然富时A50指数暂时没有太大反应，但是政策和舆论的引导方向将会继续保持积极，下周随着汇率爬升速度降低、北向流水减缓、GJD资金继续托市，指数和行情或将迎来修复，个人偏向乐观。

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