最近晨星奖的出炉引发了大家的热议，在众多热度包围下低调的$工银创新动力股票(F000893)$吸引我的眼球，如果我们用时间逐步发展的目光去追溯，这是一只走出N形曲线业绩的基金。

一个经历过6124时代高点的基金，命途总是多舛的。中途几度基金经理的变更，命运的接力棒总算是交手到了杨鑫鑫手里。

2019年3月1日是工银创新动力股票(000893）命运的拐角点，当时已经身怀几项大奖的杨鑫鑫正式接管它。不要以为杨鑫鑫是个默默无闻的新生代基金经理，他目前已经从业了近10年，在工银之前，杨鑫鑫管理的华安核心优选连续6个年度均获得正收益，包括大家熟知的疯狂2015年。

(相关资料图)

因此临危受命的杨鑫鑫接手了双重下杀的工银创新动力股票，之后确实逆转该基金的命运，在接任至今，获得累计收益103.05%，年华回报达到18.77%。并且最神奇的是在杨鑫鑫的管理下工银创新动力股票的最大回撤控制在13.44%的程度，这可是一只接近满仓前行的基金。（季报和年报的股票权益仓位基本都在80%-90%）

杨鑫鑫算是历经两轮比较深刻的市场大周期波动，不知道是否也历练出他对于风险的极致权衡。对比业绩来看，市场比较疯狂的19和20年，工银创新动力股票作为一个重仓位前行的权益基金跟市场行情对比稍显逊色，但是从21年至今的震荡行情来看，杨鑫鑫有做到其对口的超额。

但是从个股持仓很难看出杨鑫鑫的操作行为，以最近的2022年年报来看，大部分重仓股都接近持有近一年及以上，而且单纯从个股来看，今年他的业绩很大部分来源于持仓的“中字头”行情。不过能从中发现杨鑫鑫持仓行业的分散，和对重仓股的集中度比较低。

从行业持仓来看也确实如此，工银创新动力股票的持仓中对于当个行业的集中程度不超过10%，并且行业与行业间关联性较小。而偏好来上，其长期持有的医药生物、建筑装饰、化学制药、银行、工业、金融等等都是相对成熟的行业，结合重仓股对比，杨鑫鑫是更注重自己的持仓为长期竞争力领先的大型头部企业。他倾向于选取安全边际较高的低估值板块和相对热门板块综合配置，但不过度追逐当前的热门股。这也反映出他对向上弹性和向下防御性的平衡——既追求产品捕捉市场的收益，又争取降低产品的净值波动。

工银创新动力股票的换手率一直很低，基本都是在1倍左右浮动。在总体选股的性价比上，杨鑫鑫的选股手段基本都是偏左侧，结合行业估值性价比，最后从行业中自下而上的从企业基本面和估值水平等维度来精选个股，通过相对基准的适度偏离，来获取最终的超额收益。

以上种种都能解释得通杨鑫鑫极度的回撤控制能力，有关其个股超额获取我在这里引用一下他对外界采访时的自述（有关杨鑫鑫的访谈真的太少了，建议基金公司多拉出来路演几次，别藏着掖着）：

最后翻看一下杨鑫鑫个人履历。2008年7月应届进入华安基金管理有限公司,先后担任研究发展部行业研究员、基金投资部基金经理助理。2013年6月起担任华安核心优选股票型证券投资基金的基金经理。2018年加入工银瑞信,现任权益投资部基金经理。2022年8月22日起担任工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金基金经理。

杨鑫鑫擅长探索深度价值，注重行业分散和个股的性价比，寻找价值较为低估、安全边际较高的标的。组合适度逆向布局，立足中长期投资，配置均衡广泛。

2022年年报中，杨鑫鑫对今年的展望：