我们说过当前人类的社会发展想要突破到新的文明发展阶段，首先必需要在两大领域取得技术和应用上的突破：一个是新能源技术的应用，二是人工智能技术的应用，这两大领域都是关乎国家未来几十年发展的“国运”，因此这两大领域技术发展都深受各国和各科技巨头企业的高度重视，我国和发达国家都不继出台重大行业政策支持，这两大领域都是当下和未来市场投资的最大风口！
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在新能源战略发展，我国经过十多年投资上万亿和出台重大行业发展支持下，国家在新能源竟争上取得重大优势，特别是光伏产业和新能源汽车产业上，光伏产业优势还在不继扩大，而新能源汽车有若保持当前的优势 (中国已成了新能源汽车最大出口国，今年出口达400万辆)，那必需在下一代新电池技术上：固态电池技术发展和应用上保持领先的优势，这是关乎国家上10万亿新能源汽车产业链的前途，所以固态电池竟争发展之战不容有失，国家和企业也必将加速加大投资，未来固态电池产业链也注定是市场一个大风口，投资市场也将出现重大的投资机会。
国家为了推动固态电池技术的发展和应用，相关政策陆续发布，主要包括：
1.国家“十四五”规划：将固态电池技术列为关键共性技术领域，推动技术创新和产业发展。
2.《关于加快推进新能源汽车产业发展的指导意见》：将固态电池作为新能源汽车电池技术研究的重点，加强技术攻关和产业化推进。
3.《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》：明确将固态电池作为新能源汽车电池技术的发展方向，推动固态电池产业化进程。
4.《关于促进锂离子电池产业高质量发展的若干政策》：提出支持固态电池的研发和产业化，加强固态电池产业链的建设和完善。
5.《关于加快发展绿色低碳循环经济的若干意见》：将固态电池作为重要的绿色能源存储技术之一，提出加强固态电池技术研究和产业化推进。
总体来说，固态电池作为新型储能技术，备受政策支持和关注，未来有望实现技术突破和产业化快速发展。
为了更好分析和寻找固态电池产业链的风口投资机会，我们从四大维度：固态电池核心优势，行业前景和市场规模，企业竟争优势，企业成长性和估值，来分析翔丰华是否大的投资机会。
一、固态电池核心优点分析
当前锂离子电池虽然经过几十年发展，但在安全性，能量密度，稳定性等方面还存重大的不足，而且这技术路线再发展下去也无法突破和解决这些痛点。
液态锂电池已接近能量密度上限，并且性能和安全受温度环境影响大，存在热失控风险，所以当前液态锂电池最大的弊端就是安全性较差。虽然燃烧爆炸的概率低，但若用量巨大只要存在燃烧爆炸的可能性还是有较大的危险，锂电池未来应用场景不只是10亿级新能源汽车，还有100亿级的未来“具身智能”的各种AI机器人，我们想像一下如果我们大量AI人型机器人，帮我们在家服务工作，除了智能功能外我们最需考虑是什么，就是安全，特别是锂电池的安全性。
如果没有高安全高密度的电池能源基础， 去谈“具身智能”也空谈，要实现“具身智能”Ai技术和电池技术同样重要，同样要突破发展，两者突破成功应用，那就是人类第四次工业革命，那么固态电池的技术路线是很好解决以上痛点，固态电池核心优点：
1）安全性好。
液态电解质易燃易爆，以及在充电过程中锂枝晶的生长容易刺破隔膜，引起电池短路，造成安全隐患。而固态电解质可以抑制锂枝晶、不易燃烧、不易爆破、无电解液走漏、不会在高温下发生副反应等，也就是说在大电流下工作不会因出现锂枝晶而刺破隔膜导致短路，不会在高温下发生副反应，不会因产生气体而发生燃烧，因此，安全性被认为是固态电池发展的最根本驱动力之一。
2）能量密度高
液体电解质电池能量密度最高可至300Wh／kg。全固态电解质后，电池可以不必使用嵌锂的石墨负极，而是直接使用金属锂来做负极，这样可以大大减轻负极材料的用量，使得整个电池的能量密度有明显提高。固态电池研发可提供的能量密度可达400－800Wh／kg。
3)循环性能强。
固态电解质解决了液态电解质在充放电过程中形成的固体电解质界面膜的问题和锂枝晶现象，大大提升了锂电池的循环性和使用寿命，理想情况下循环性能表现优异，能够达到45000次左右。
4）适用范围扩大。
固态电解质赋予固态锂电池结构紧凑、规模可调、设计弹性大等特点，即可应用于驱动微型电子器件，也可用于动力和储能领域。此外，固态电池也拥有更宽的温度工作范围，目前基本保证－25℃—60℃的温度范围。
5）重量轻。在传统锂电池中，隔膜和电解液加起来占据了电池中近40%的体积和25%的重量，而使用固态电解质后产品的体积和重量减少了很多。
6）固态锂电池具有更高的充电安全性和更快的充电速度。
分析结论：固态锂电池是新型锂电池重大技术革命路线，是未来几十年电池产品中的王者，今年是(半)固态锂电池的开启商用的元年！
二、固态电池的行业前景和市场规模分析
很认同今年固态电池投资逻辑会很像去年的钠电池，而固态电池的逻辑更强，发展前景和市场空间更巨大，今年是半固态电池的商用元年，如果我们错过了上去年的钠电池投资机会，那一定要好好的重视，再重视固态电池的0到100投资大机会，为什么我们不说0到1的机会？因为这不新能源汽车，固态电池一旦技术突破应用，它的商用发展速度会远比之前液态锂池从0到100发展的快，可能远超预期，因为当前新能源汽车已渗透率已经达30%以上，这只是电池的高级的升级换代，未来很可能好像当年的iPhone智能手机代替诺基亚手机一样，很多企业和人们都反应不过来，但手机市场已经完全改变了，那么未来固态电池代替液态电池速度，很可能会重演这个历史，而有固态锂电池产业链发展核心技术企业，将在这洗牌中获得巨大的成长机会。
从机构报告信息，2022年，全球锂电池市场规模超过1100.0GWh，产值约1.8万亿，其中中国锂电池市场规模750.0GWh，产值约1.2万亿，占全球比重近七成，锂电池全球市场占有率进一步提高，已连续六年成为全球最大的锂电池市场。未来10年球全球锂电池大约以每三年翻一倍速增长，按这推算那么到2026年全球锂电池市场产值约3.6万亿，到2030年全球锂电池市场产值约为8万亿，机构分析动力锂电池占比为65%到70%，产值将达5.2万亿-5.6万亿，有机构推算半固态电池从2023开始试商用，保守估算固态电池到2030年渗透率约占20%左右，产值达一万亿以上，我们渗透率数据分析比较保守，若一旦固态电池近两年能成功落地商用，并开始大规模生产固态电池，让生产成本就大大降低，那么到2030年渗透率超50%也不是不可能的。
动力电池占比
固态电池大规模量产成本将大降
分析结论：固态电池商业化一旦成功落地，不是0到1的发展速度，而且0到100的发展速度，未来固态电池产业规模巨大，是上万亿的市场，未来产业链一定会诞生上10倍，甚至上100倍的大牛股！
三、翔丰华在固态电池产业发展中的优势分析
固态锂电与液体电池材料上最大区别是：1是电解质，2是负极材料，而正极材料基本可通用，所以未来市场投资大机会应在生产固态锂电池上游材料的电解质和负极材料的企业，以及生产固态锂电池成品的企业上寻找。
锂电池的电解质是液体，固态电池则是固体，固态电池不需要电解液和隔膜，固态电解质取代相同的能量密度下，固态电池的厚度会减小。在使用固态电解质后，现行石墨负极最终可用金属锂做负极来替代，减轻负极材料的用量，使整个电池重量明显减轻。
当下的固态电池行业，三大主流技术路径分别是：硫化物、氧化物和聚合物的技术路线，从技术开发进度和商用化进度来看，我们比较大国内以北京卫蓝、清陶、赣锋为代表，主推氧化物固态电解质（或聚合物复合）+NCM半固态体系（5-20%wt液态）。其中卫蓝360wh/kg产品有望2023H1装车NIO，循环>800次；清陶300Wh/kg电池解决方案，有望Q2实现量产。由于卫蓝、清陶还没上市(传近两年内上市，清陶已上报）而赣锋市值大弹性较小，所以我们将以北京卫蓝、清陶、赣锋为代表产业链和合作供应链寻找大的投资机会。
负极材料的看点要远大于正极材料。液态锂电池的负极材料正从人造石墨材料向纳米硅碳负极材料发展，因为硅负极相比石墨负极具有更高的质量能量密度和体积能量密度，庆幸的是目前的纳米硅碳负极材料还未炒作。固态电池虽然也能用人造石墨，但是过渡到纳米硅碳负极，再过渡到锂碳复合负极，最终向锂金属负极发展。锂碳复合负极和锂金属负极现阶段不需要关心，有点遥远，重点应该关注纳米硅碳负极。在这里多说一句：卫蓝的李泓是世界上首次提出高容量纳米Si负极材料并申请了第一个发明专利。
纳米硅碳负极材料优质股：翔丰华（与清陶有合作协议，所以目前是固态负极材料中最炒作正宗的标）。
翔丰华公司锂电锂负极材料二线龙头，但技术和产品近年高度发展，产品的品质高，当前新材料与一线龙头竟争都有自身的优势，供应全球一线龙头厂家：LG，特期拉(间接)，宁德时代，比亚迪等巨头，锂电动力电池技术储备实力强，特别是在在未来固态电池材料技术上先进，翔丰华与国内固态电池一线龙头清陶能源在昆山签署战略全面合作协议，这是第一家负极材料合作商，公司在固态电池赛道上先占先机，未来有弯道超车大成长机会。
去年，翔丰华与清陶能源在昆山签署战略合作协议。双方将在固态/半固态电池高比容负极材料关键技术研发、供应等方面达成全面战略合作。
清陶能源董事会上感谢翔丰华在清陶能源固态电池开发验证阶段的积极配合。固态电池开发的核心是材料，翔丰华是负极材料领域的专家，希望双方在适配固态电池体系的高比容量负极材料领域联合开发、联合布局，加快产出新的产品和成果。当前清陶能源固态电池已经进入规模化量产新阶段，也希望翔丰华优先保证清陶能源订单供应。
翔丰华有信心用高品质稳定产品和最优的商务条件实现批量供应，保障清陶能源固态电池批次一致性。固态电池是行业公认的发展方向，开发固态电池适配的高比容量负极材料也是翔丰华的重点研发方向携手开拓固态电池广阔蓝海市场。
清陶能源十大股东上市公司有 1、广汽集团2、北汽集团3、上汽集团都是国内汽车巨头，未来电池需求巨大！
据清陶能源测算，目前这一代的半固态电池能量密度上限有望达到400wh/kg，较液态锂离子电池提升30%-50%。
翔丰华不仅仅是传统锂电池赛道细分龙头，还前瞻性的布局固态电池和钠离子电池赛道，随着今年新产能的投放和固态电池、钠离子电池的放量。
分析结论:翔丰华是当前锂电池负材料有核心技术的细分龙头企业，是纳米硅碳负极材料优质股，并与国内固态电池龙头清陶达成全面合作协议，是目前固态负极材料中最正宗的上市公司，在新赛道上公司未来将进入弯道超车的黄金高成长周期！
四、翔丰华的成长性和估值分析
负极是锂电池的主要组成部分，目前主流应用为人造石墨负极和天然石墨负极。负极材料占动力电池材料成本约为7%。由于技术突破和行业属性的影响，中国负极企业逐渐掌握了话语权，在全球中的占有率逐年提升，预计市占率未来将进一步提升至90%以上。相比于正极材料(产能规划大)等其他锂电材料，负极行业集中度较高，行业竞争格局最好，当前行业的一线龙头为：贝特瑞，璞泰来，在上市后业绩和股价都上涨过10多倍到近40倍。
实际上这波锂电板块的主升，上涨最多是做负极材料的超11倍的贝特瑞，由于是新三板下公司所以没汇总，若是在主板那上涨幅度更惊人。从上面数据统计和分析，给我们对锂电产业链的投资选择有很大启示作用：我们一般会认为锂电产业上涨最好企业应是像宁德时代和比亚迪最下游成品企业，但过去几次主升行情上涨最大是锂电中游企业：做负极材料龙头贝特瑞，电解液龙头天赐材料和正极材料龙头德方纳米，他们上涨幅度是宁德时代和比亚迪的N倍。因此在寻找固态电池机会上，我们依然认是中游企业，并且是低市值低估值高成长的有核心技术的企业。
翔丰华做是当前锂电池产业中低市值低估值高成长的负极材料的二线龙头企业，未来几年公司技术进步和产品迭代很快，在固态电池风口下很可能成长为行业一线企业。
公司锂电锂负极材料二线龙头，技术和产品近年高速发展，当前已有锂电负材料，产能3.5万吨，在建产能4万吨。此外，四川翔丰华6万吨高端人造石墨一体化项目建设正在积极推进中;同时拟追加投资，新增四川翔丰华8万吨人造石墨负极材料一体化项目，未来3年项目会不继投产，这很好保证公司未来几年高成长性，同时公司重要原材料针状焦价格已从2022年第三季开始下跌近30%，降价达4600元，这对企业的产品毛利大大改进，别由负极材料集中度比正极材料高很多，人造石墨因工序多和环保因素限制，扩产门槛相对较高，因此行业竟争格局是锂电材料中最好细分行业，那么公司业绩成长更有确定性。
翔丰华2023年一季度业绩无论是同比还是环比，营业额，净利润，毛利率都有很大的改进，而且是在行业淡季和其他公司业绩普遍下降,甚至出现亏损情况下实现的，这是多么难得！
我们结合产业上下游供求信息和公司的当前经营数据信息来做出以下预判：公司将进入3到5年的高速成长期，未来三年业绩粗略预测为：
保守预测： 2023年业绩 2.8亿 2024业绩 5.0亿 2025业绩 7.0亿
中性预测： 2023年业绩 3.5亿 2024业绩 5.5亿 2025业绩 8.0亿
乐观预测： 2023年业绩 4.0 亿 2024业绩 6.5亿 2025业绩 9.0亿
从过去15年（2008年为中国新能源汽车的元年）锂电池产业链板块数据来分析，从起步成长期时板块平均PE波动为30PE到80PE,均值约为40PE，进高成长期时板块平均PE波动为20PE到40PE,均值约为30PE，我们中性偏保守给处于高成长期时期的翔丰华，合理估值为30PE,风口估值为50PE：
2023年5月20市值为43亿，股价为40.28元
保守预测： 2023年业绩 2.8亿 合理市值84亿 板块风口市值140亿
中性预测： 2023年业绩 3.5亿 合理市值105亿 板块风口市值165亿
乐观预测： 2023年业绩 4.0亿 合理市值120亿 板块风口市值200亿
保守预测： 2024年业绩 5.0亿 合理市值150亿 板块风口市值250亿
中性预测： 2024年业绩 5.5亿 合理市值165亿 板块风口市值275亿
乐观预测： 2024年业绩 6.5亿 合理市值195亿 板块风口市值325亿
保守预测： 2025年业绩 7亿 合理市值210亿 板块风口市值350亿
中性预测： 2025年业绩 8亿 合理市值240亿 板块风口市值400亿
乐观预测： 2025年业绩 9亿 合理市值270亿 板块风口市值450亿
综合以上分析，在国家新能源发展大战略政策支持下，新型固态电池技术和人工智能技术都是国家科技军备竟争的制高点，我们认为2023年应是新能源汽车固态锂(半固态锂)电池的元年，固态电池产业将会迎来5-10年的黄金高成长时期。
今年固态电池投资逻辑就像2022年的钠电池和钙钛矿电池的投资逻辑，而固态电池的逻辑和预期更强，行业的发展前景和市场空间更巨大，如果我们错过了去年的钠电池投资机会，那一定要好好的重视，再重视固态电池的0到100投资大机会。未来产业的相关的企业将有会成长出第二个宁德时代和估值上涨上10倍，甚至上100倍的企业产生。
翔丰华是固态电池的负极材料开发的技术领先的低估值高成长企业，在固态电池应用将突破的风口下，以及与行业巨头达成全面合作开发固态电池的负极材料先机下,当下翔丰华就是2019年的贝特瑞，公司将在固态电池大赛道上湾道超车迎来3-5年的黄金高成长周期！
以下为之金股分析的系列文章，请参考：
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风险提示：产业景气不及预期，公司产品价格大跌，公司产品技术被代替，大盘出现系统性风险。
重要说明：分析内容只是个人投资爱好的粗略分析，投资周期分析是以两年为周期，而最终成金股概率很低，不要期望过高，同时很多网上数据整理可能有误，未来有存在很大的不确性，包括数据分析的准确性，因此资料内容和观点只供免费交流和参考，不为投资买卖建议，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。欢迎各位同学给补充和建议。谢谢！
$翔丰华(SZ300890)$$宁德时代(SZ300750)$$赣锋锂业(SZ002460)$
