$亚盛医药-B(06855)$

(资料图片仅供参考)

阅前声明：本文完全是基于当前商业格局进行的推理，无既定事实根据，可基本视为YY爽文，不作为作为投资参考。

诺华BD1351 可能性：高

变数：亚盛想自己干/亚盛想要55分成，诺华最多最多给37，别的MNC（BMS/辉瑞）肯给55加较高头款。

不难想到，从伊马替尼开始，CML适应症就是为诺华带来每年数十亿美元营收的保证。集中的适应症、慢病化的复购效应和累积效应，以及近乎垄断的竞争格局，带来了超高的净利润率。也成为了支撑诺华持续在其他领域研发拓展的现金奶牛，BCRABL是诺华商业版图中最稳定的输出点。

阿思尼布的上市，对于诺华而言，是CML上极其重要的补丁和接续，是寄望于尼诺替尼专利到期之后，阿思尼布接过接力棒，成为下一个20亿美金级别的产品，同时基于不同的机制，能够和尼诺替尼进行联用，也可以接续尼诺替尼的耐药。阿思尼布承担的重任不仅是二代耐药最重要的解决方案，也同时是诺华在CML适应症上商业资源的接续。

从二代药开始，BMS的达沙替尼和辉瑞的博舒替尼合计分走了CML每年50亿美元市场中一半的份额，随着二代药未来专利陆续到期，CML的市场将进入二代耐药时代。

有了Scemblix阿思尼布，诺华在CML的未来十年稳了？当然。

不过这个答案需要加上一个前提条件：如果没有奥雷巴替尼。

奥雷巴替尼在CML的上限，至少能看到CML的二线用药。

其实，无论奥雷巴替尼是和诺华联合开发，还是和BMS、辉瑞，甚至是以后有钱版本的亚盛自己，都不会局限在做pona耐药，而是至少会去在CML上去做三个逐级递进的国际注册临床，冲击拿下另三个适应症（不包括ph+ALL及其它）：1.T315i突变的首选治疗方案，和Scemblix/pona头对头 2.和pona头对头的三线CML 3.二线CML（若是和诺华合作，不排除和Scemblix联用），这些适应症的合计，就是一个不低于20亿美元的销售峰值。

拿下奥雷巴替尼，诺华能在CML上未来十年高枕无忧，通过接手一二代留下的资源，奥雷巴+阿思尼布有望合计拿下超过30亿美元峰值的市场。

若是奥雷巴替尼落入BMS手上，诺华与1351必有一战。阿思尼布最终能斩获多大的峰值，真不好说，这一进一出，潜在的账目差别其实挺大的。

对于亚盛来说，基于明确的治疗效果和足够清晰的竞争格局 、市场空间，自己做也可，BD了联合开发也可，便宜卖掉万万不可。

（未完待续，今天抽碎片时间陆续修改更新完……当然，我既然起了这个标题，就意味着，我要想聊的更重点，就不在1351……）