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通化东宝、甘李药业2023年一季报都已经发布，大家从收入与费用两个方面进行比对分析。

个人大致看法：

1.甘李药业营业收入企稳回升，并且实现盈利，感觉胰岛素集采最困难的时候已经过去。二季度开始，两家公司都会恢复性增长。长期来看，胰岛素行业最终胜出的还是通化东宝、甘李药业。

2.从当前来看，通化东宝经营状况优于甘李药业，毕竟年盈利10亿元+比较可靠。一般来说，第一个集采周期甘李药业盈利可能落后通化东宝接近两个年度利润水平，追赶通化东宝可能需要两个集采周期或更长的时间。回顾@股海回头是岸 的研判：胰岛素集采，首战即是终战。甘李药业低价中标影响深远。

3.鉴于头部企业甘李药业的现实状况，第二轮胰岛素集采价格下降空间或非常有限。

4.尽管胰岛素有其鲜明的特性，但国产替代肯定没有悬念。国产替代最大的获益者：通化东宝、甘李药业。联邦制药不是纯粹意义上的胰岛素药企，胰岛素体量也只有前两者三分之一。

5.中国药企走出国门，实现国际化应该没有悬念，只是时间长短而已，头部企业首当其冲。

较之于市值100倍的外资巨头，我们对通化东宝、甘李药业应该充满信心。

以上观点未必正确，欢迎讨论。$通化东宝(SH600867)$$甘李药业(SH603087)$$联邦制药(03933)$