(资料图)

1）前几天的算法，有点高估了国内港口5500卡煤价，从而对陕西煤业利润也有一定的高估。

2）今晚重新算了下，这次应该比上次更加准确一点。

3）国际原油价格75美元，对应港口5500卡800元，陕西煤业全年净利润180亿，考虑了成本上升和产量上升，这个计算对陕西煤业中性，不偏乐观也不悲观。

4）国际原油价格上升下降10美元，对应港口5500卡涨跌大约150元，陕西煤业全年净利润大约在180亿基础上加减40亿。

5)在国际原油价格65到85美元区间，这个公式非常得线性，出了这个区间，要打一定的折扣。

6）未来中短期，油价煤价在这个区间的概率很大，尤其是煤价。

7）未来中长期，陕西煤业煤炭业务全年净利润年均160亿应该是底线，5年后有增量的话达到200亿没有问题。没有增量的时候扣非160亿，一共180亿，60%分红率每股分红1.1元，70%分红可以达到1.3元，大致可以按照每股1.2元计算。

8）按照股息率7%倒推，除权价17块大概率是不贵的，当然，如果要求股息率8%，那对应的除权价就是15块。无论如何，按照目前的情况，除权价15块真得是底线了，对应目前含权价格也不过17块出头。

9）今天陕西煤业的价格，是不贵的，无非是近几天港口煤炭突然下跌，而资本市场情绪过于敏感，股价容易跟着煤价走。

10）一家之言，大家非喜勿喷，谢谢。