股东问：

你经常将伯克希尔的表现与标普500指数进行比较，这非常有用，也非常有趣，但我还没有看伯克希尔收盘价与标普500之间的相关系数。

了解这两个变量之间的相关程度将非常有帮助，如果你有的话，能告诉我们是什么吗？如果你没有，请你考虑一下以后计算一下相关系数好吗？

(资料图片仅供参考)

巴菲特：

这是可以计算的，但我不认为它会有什么意义，它是一个历史相关系数，我不愿意让人们沉迷其中。

我不知道你会在伯克希尔和标普指数之间相关系数上发现什么。

你可能会发现很多相关性，如果你去研究，你甚至会发现它与可口可乐股价之间相关性，以及与一些类似的股票的相关关系。

但我不认为这些信息，对未来特别有用，我们不反对你们去计算，任何人都可以做一下计算，但它对指导我们投资没有任何作用，如果我们不认为它有用，我们就不会把它作为可能有用的信息提供给股东。

而我们确实认为，计算标普的年度回报率是有一定意义，因为它是人们投资的另一种选择，这不代表我们需要买标普指数。

这样的比较方便你知道，我们贡献了什么？我们的管理增加了什么价值？

我们认为，我们有责任去和标普指数对比，即使我们不愿意。

但对我们这样一个纳税实体来说，与标普500指数的非税前结果相比，这是一个艰难的比较。

但我们不关心任何类似相关系数的东西，成交量、价格走势、相对强弱等相关的事情对我们没有任何意义，记得当我十几岁的时候，我经常研究这些东西，我一直在根据它们进行计算，并在上面记录图表，甚至写了一两篇文章，但它对我的投资没有起任何作用。

我们只对价格和价值感兴趣，这也是我们一直关注的东西，任何一种市场行为对我们而言都没有任何意义。

我不知道伯克希尔今天的价格价格，这真的没有什么区别。

真正重要的是10年后的情况，从现在开始的10年里，伯克希尔会在哪里，这是所有关注的焦点。

芒格：

和沃伦打交道这么多年，令我感到愉快的是，他从来没有谈论过相关系数。

节选自1998年伯克希尔股东大会下午场第32个问题，大唐炼金师翻译于2023年4月8日。

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