$易斋多因子轮动(ZH1741493)$

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这几天有些网友和我聊了个正股替代策略：比如看好某种转债，溢价率又有点高，是不是可以用正股来替代。

也有人换个说法：你的组合这些时间选的债不错，但总感觉收益率差点意思，我是不是能对应的把这些正股做个组合，不是会有更高的收益么。

这也是一些大V在推的策略。旧的策略不行了，做了个替代转债的股票策略。不是说不行，但我觉得逻辑上有点问题，容易误导投资小白，就说几句。

记得初中数据在证明时有个充分必要条件，我百度了下：

充分必要条件也即充要条件，意思是说，如果能从命题p推出命题q，而且也能从命题q推出命题p ，则称p是q的充分必要条件，且q也是p的充分必要条件。

如果有事物情况A，则必然有事物情况B；如果有事物情况B，则必然有事物情况A，那么B就是A的充分必要条件 ( 简称：充要条件 )，反之亦然 。

那种转债和正股的涨跌相互之间满足这关系么，肯定不是的。大家都知道，正股上涨，会带动转债上涨。但下跌时就不一定了。因为转债对下跌有两重保护，债底和 下修，这两个保护，相当于我们国家的两弹，能最大程度保护我们投资者的资金安全。

1、债底。130元的债，有100元的债底，相当于我们只拿出30%的资金在做投资。想做生意时，130万有100万存银行，30万元做点小生意时，是不是自己心理很有底气。

2、下修。当正股连续下跌时，转债同步跌入谷底。但发行公司时不时的来点福利，下修一下，这个债又满血复活了。

这是正股根本没有的优势。去年我做了个正邦，从110元亏损到90元，然后一个下修又回到104元。这时，正股已跌了50%不止了。踩上这个雷，对转债人而言，只是个小case. 但正股可能得三五年才可能缓过来。

可转债 是可 转 债三方面组成。可表示权利 转表示权利的内容（转成正股）债，这是个比股票安全等级高不少的债。可以替代正股，但绝对不是能用正股来替代转债。

这个道理是初中数字老师教的。想不通那就是体育老师教的，还给他得了。这话有些人听着不舒服，就算我请你喝了杯苦咖啡，难喝，但醒脑！！！