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$平煤股份(SH601666)$ 近期国资委召开中央企业负责人会议明确，2023年要求中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，这一考核指标的调整也成为社会舆论的焦点。

“一增”即确保利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好业绩；“一稳”即资产负债率总体保持稳定；“四提升”即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率四个指标进一步提升。

平煤股份：2022年业绩57.25亿（考虑到年尾有人会债转股，不用每股收益计算），当前净资产217.61亿元，ROE26.31％。

1.如果分红30％，分红后净资产可减少17.18亿元，评估一下对标7家股权激励公司（算自己），中煤与平煤争第三。中煤为了明年业绩考核留手，中煤今年业绩增速15～20％，如果按20％计算即182.4x1.2＝218.88亿元＝3.71倍2020年扣非业绩。平煤业绩＞5％全国平均GDP增长就可以了。①先按5％增速，2023年末净资产为260.55亿元，ROE＜23.1％不达标。②再按27％增速算下，2023年末净资产为273.18亿元，ROE26.62％达标。27％增速大高了，对今年及明年业绩都不易达到。

2.如果按60％分红，分红后可减少34.35亿元净资产。按15％业绩增速，2023年末净资产为249.1亿元，ROE26.43％达标。15％增速还是大高，个人认为小于等于10％更合理。

3.分红66.7％，分红后可减少38.19亿元。按10％业绩增速，2023年末净资产为242.3亿元，ROE26％不达标。换成分红70％，增速10％算，ROE26.18％不达标。再提高分不合算，把增速提高至12％，分红调为66.7％，ROE26.33％达标。

综上所述，本人认为平煤股份分红不低于60％，2023年业绩增速为12～15％，分红率介于60％～67％之间。$中国神华(SH601088)$ $兖矿能源(SH600188)$