投资，是真金白银的交易，对绝大多数投资者来说，投进来的都是自己辛辛苦苦赚来的血汗钱。赚了开心，亏了沮丧，这是人之常情。

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但天地不仁，以万物为刍狗。开心并不能让人赚得更多，沮丧也不能让人少亏一点。相反的，利令智昏，惊慌失措，情绪上的波动，往往会带来投资决策上的荒谬。

别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。但我们在顶部总能看到大量，在底部却一直都是地量，这背后渗透出来的就是投资者的情绪。

不以物喜，不以己悲，盈盈亏亏都不过是一些数字变化。最重要的，是自己对企业的理解有没有改变。

多情剑客无情剑，再多情的剑客，出剑的时候都必须无情。

“我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。”这句话是精髓！投资中很多生产上的内容确实很难懂，但重要的不是如何生产，而是消费者如何看待这些产品。

反过来，即便是生产领域里的专家，如果对消费者缺少研究，他和普通投资者的区别也并不大。

这段话，从侧面解释了巴菲特为什么一直在卖出比亚迪。事后来看，当年伯克希尔在投比亚迪的时候，看重的不仅仅是汽车业务，但现在比亚迪的汽车业务发展到一定程度后，“含车量”过高，就开始与伯克希尔的理念相违了。

“巨大的成本和巨大的风险”，这是关键点。对于没有绝对垄断能力的重资产行业来说，低PE会是终极归宿。利润释放的高峰期，反而带来了股价持续低迷，这就是估值回归的结果。

这句话对A股的未来，一样有警示作用。巨量M2早晚会发挥威力的，对投资者来说，它的爆发节奏，是一个明确的指引。具体就不展开了，如果还不理解，看一下过去两年美股的变化吧，那提供了最好的样本。

前几天发过一篇关于美国房地产的文章，里面有张图，对100多年来美国房价的变化做了分析。美国房价涨了100多年，实际上大部分都是通胀的结果，这是GDP增长之外，支持房价上涨的最重要因素。

对于投资者来说，如何应对通胀，直接决定了他的账户收益。

分散投资，是很多人喜欢做的，原因是他们觉得分散能化解风险造成的伤害。这也是一种模式，但对于普通的个人投资者来说，就如芒格这句话中说到的“拥有大量容易被发现的好机会，并不容易”。

个人投资者，在精力和能力上都没有优势，对一两个行业中的三五只股票能有深入研究，就已经很难得了。为了分散而分散，能不能化解风险不好说，影响自己主要持股的研究和跟踪，却是必然的。

不要高估自己的能力，不要在股票大跌之后，才发现自己对它的理解其实没有那么深入。在总持仓金额不变的前提下，一只股票跌10%，和10只股票跌10%没有什么区别。

全靠同行衬托，这句话绝不是郭老师的一句笑谈。有太多投资者总想赚到超越市场的钱，他们会在自己能力圈的最外延不断做试探，有时候甚至会超越能力圈，把自己放在一个不可知的境地。

实际上，市场总会给你机会，愚蠢的错误每隔一段时间就会发生。投资者需要的，只是做好自己该做的事情，一切基于价值，然后静待那些好公司出现好价格。@今日话题