$小牛慢跑(TIAA026034)$

今天聊下小牛慢跑的情况。

(资料图片仅供参考)

凭借着更小的回撤今年小牛慢跑开始跑赢对标的中证1000了，另外跟另一个对标的沪深300相比也跑赢了3.9%，这应该也就一周的事情。

当然，这一周的市场震荡确实有点猛，尤其是最近三个交易日基本就是连着来跌。

而这时候，对于组合的考验，更多就是看抗揍能力了。

我一直给大家反复强调过，我们看一些组合或者基金的时候，抗揍能力是一个非常值得重视的指标。

首先大家应该明白，我们大多数人其实都不具备短期高抛低吸的能力，投资的视角更多是着眼于中长期的估值和性价比。

这决定了我们持有的基金，往往都是比较长的时间，而我们去判断一个基金是否靠谱的指标，不仅仅要看它在市场好的时候的表现如何，更要看市场不好的时候的表现如何。

很多时候，一个有着靠谱体系的基金经理，往往就是在这种震荡巨大的市场环境下跑赢市场，并实现对其他基金经理的反超。

所以，基金的抗打能力还是一个非常重要但经常又被大家忽略的因素。

另外，需要强调的是，抗打能力不能单纯看回撤控制，而是要关注在市场不好的时候，或者市场风格不在自己这边的时候，你的表现如何。

从组合角度来看，小牛慢跑的抗打能力主要还是来自对行业和投资区域的分散，比如组合里面有相当部分的占比还是美股的，并且有不少是今年逐渐修复的美股互联网，所以最近的抗压还行，当然之前美股互联网特别惨的时候肯定也影响到整体表现，但这是不可避免。

只要这些行业未来继续向上，那总体就不会有太大影响。

今年拖累组合收益的主要还是保险板块，主动基金主要是姜诚这边还躺着。

姜诚的持仓里虽然有一部分是中特估，但更多还是持续躺平的价值型企业，而AI+那肯定是一个都没有的，所以今年基本都是跑输沪深300。

这个我觉得也很正常，你不可能让一个基金经理在各种市场风格下都能跑赢，尤其是今年这种比较极端的行情，而且过去一年多姜诚自己也吃到了部分的行业风格好处，所以现在稍微跑输我觉得没有太大问题，就像之前曹名长也有一段比较长的时间跑输沪深300一样。

然后老曹最近一年多也都比较稳了，当然最近也是回撤比指数稍微大一些。

对于今年的行情，目前来看也是持续的结构性分化，这个现象估计会持续挺长一段时间，主要是经济复苏那边确实不能有太高期待。

不过，这不意味着市场没有机会，反过来看市场可能会在这种阶段下有更多机会，只不过我们抓住了之后，要给予更多的耐心等待，而不要对今年的收益有过高的预期。

很显然，当下还属于播种时期，大家好好播下种子，未来大概率会有不错的收货。

@lomycat@今日话题@雪球创作者中心@雪球基金