为什么会出现亏损？因为美股这一波的反弹超出了我的预期。之前文章中提到，美股的反弹可能止步于一条压力线，但是很明显，现在这条压力线被突破了：

背后的原因实际上是因为瑞士信贷被瑞士央行注入流动性、资金支持，可以继续喘一口气，然后美联储为了预防硅谷银行事件再次发生，也提前向市场注入了流动性，所以流动性的提升，自然就会推升风险资产股市的估值。尤其是以纳斯达克和半导体为首的成长股，这个上涨是完全合理的。（图片来源：@小方看美股 欢迎关注他）

【资料图】

这里隐含着一个小知识点，美联储资产负债表增加，这就说明美联储在放水，这叫扩表。而美联储之前加息配合的是缩表——缩减资产负债表来压制通胀，降低流动性。所以这个也是体现美联储放出流动性的一个事件。美联储资产负债表你可以理解成美国国债，它扩展资产负债表就相当于买入更多的美国国债，然后把买入美国国债用的钱释放到市场中。缩表相反，美联储卖出美国国债，把美元放到自己手中，这就叫加息缩表，这里拓展一个小知识。

但是我们从长期来看，美股看空的理由依然是非常充分的。

目前我的仓位实盘是在20%，组合是在30%，还有很多的现金，可以越跌越买，战斗到底。这种分批建仓的思想在投资当中是很重要的。

我们接下去说逻辑。

（1）美联储这样去对市场注入流动性，无异于是对通胀火上浇油，首先二月的核心CPI和超级核心CPI已经超出了市场预期，再向市场注入流动性，那就意味着通胀会更加的不可控。即便短期内美股企稳了，但是企稳之后，长期来看，还是要回到加息缩表抗通胀，到时还是会因为流动性再次收紧而跌下去。

（2）美联储加息产生的经济衰退效果是滞后的。

因此最严重的经济衰退还没有到来。更何况美联储和欧洲央行的加息并没有结束，欧洲央行在前几天刚刚加息完50个基点，所以加息不止步，这个衰退只会越来越严重，直到美联储向市场注入流动性依然不能挽救为止。这个时候才是我会转向多头的时候，但现在这个时候远远没有到来。

（3）即便用最乐观的角度来看，硅谷银行就是整个美国经济的至暗时刻，那么最近的上涨是由于美联储注入流动性导致的，但这流动性会在通胀上火上浇油，所以这部分流动性，美联储终究是要在硅谷银行等银行企稳之后回收的。这个回收的过程我就能够至少是扭亏为平了。

但如果加息的滞后效果慢慢的体现，那我就不只是扭亏为盈了，所以我对这笔交易的信心是非常充分的。更何况我还有很多现金可以补仓。

（4）最重要的，纳斯达克100指数估值依然处于无法忍受的高估：

综上所述，继续持有美股空单。

如果你只有A股账户，目前来说最重要的还是要做好防守，防止美国再出现更大的黑天鹅，那么想要赚钱可以选择避险资产。不过最近一段时间美元、美债、黄金这三个避险资产涨幅已经比较大了，并且市场也逐渐的从过度悲观转向过度乐观，这个时候避险资产可能不一定会受到青睐，所以畜牧养殖这种和美国宏观经济关联非常小，然后又是必需消费品的这样一个板块，同时又作为一个低估、超跌的板块，它的避险的效果还是不错的，这应该是最近一个赚钱的机会。

$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$$第一共和银行(FRC)$