股东问：

你用什么标准来卖出股票？我知道你的买入标准，但不确定你是怎么卖的。

巴菲特：

(相关资料图)

最好的办法就是买一只你不想卖掉的股票，这就是我们要做的。

当我们收购整个企业时，我们的确是这样想的，我们买下了盖可保险、喜诗糖果、布法罗新闻，我们买这些生意不是为了再卖掉。

我们想要买的是，如果我们余生都能拥有它，我们会很开心的生意，我们希望能拥有这样的一笔生意。

同样的原则也适用于股票，而且你可以获得股票的额外选择权，在某种情况下，你可以增加持股，如果我们拥有2%的公司，并且我们喜欢它，在股票掉价时，我们可以增加持股至4%或5%，这是一个优势。

有时候，如果我们需要资金买另一家公司的股票，我们会减持一些公司的股票，就像去年那样，但这并不意味着这些公司不好，我们依旧认为它们是很棒的生意，否则我们就不会买它们，我们只是需要钱去买其他东西。

我1951年买的盖可保险的股票，然后1952年卖掉了，在1976年盖可保险遇到经营困难之前，它的价值是我1951年所付价格的100倍甚至更多，但是，如果我那时不卖，我就没有钱做别的事情。

所以如果你需要钱买你觉得更好的东西，你就卖。

但如果遇到了一桩伟大的生意，又没有更好的选择，那你真正要做的，就是永远不卖。

查理？

芒格：

没错，卖出最理想的原因，当然是你找到更喜欢东西的时候，这难道不是理想的卖出原因吗?

巴菲特：

顺便说一下，理想的买入理由是，你很喜欢的东西正在以你愿意购买更多的价格出售，在过去的某些情况下，我们应该多做一些这样的事情。

但这就是股票市场的魅力所在，如果你遇到了一个很棒的生意，你确实会周期性的遇到加仓的机会。

如果股票市场的价格掉了很多，我们可能会买更多我们已经持仓的公司，这些我们已经拥有的公司，肯定是我们首先要考虑的，因为它们肯定是我们最喜欢的公司。

节选自1998年伯克希尔股东大会上午场第13个问题，大唐炼金师翻译于2023年3月25日。

#巴菲特# #伯克希尔股东大会# #价值投资之路#