李蓓总在半夏投资3月报中将当下的房地产对标2016年供给侧改革的煤炭股，存在3-10倍的上涨空间。

地产行业经历了有史以来的第一次大力度的供给侧改革。

(资料图)

地产供给下降，房价会企稳回升。看好现在还没有暴雷的地产企业很多市值会新高。

大家吃瓜看热闹，论坛上大部分网友对蓓总的观点是冷嘲热讽的声音。

地产这两年暴雷了数不清的知名的公司，说破产就破产，也难怪现在人人嫌弃地产股。

本着你大爷永远是你大爷的原则。

学霸丢出来一个线头，我们照着逻辑挖一挖，看看有没有宝。

在半夏投资3月报中，蓓总提到持仓的地产公司限定3个条件，国企、1-3月销售同比增速平均已经大于高达30%、PB在0.2-0.5之间。

01.

数据我们采用克而瑞2022年和2023年1-3月销售数据，取销售榜的前30名。

数据来源：克而瑞

给观众老爷科普下，表格中有全口径金额和权益金额。

现在房地产很多项目是有两家甚至多家地产共同出资拿地开发。

全口径销售额是所有参股房企均可以100%将销售额计入全口径金额。

比如三家公司合作开发一个项目，最终卖了6个亿。

每家公司都可以统计自己的全口径销售额6亿，毫无疑问这样计算会有大量重复数据。

权益销售额=销售额*权益份额，才是真实的业绩。

比如三家公司参股比例相同，每家的权益销售额都是2个亿

我们要的是权益金额，由于没有找到现成的同比去年1季度表格，我们手动操作。

给观众老爷科普表里有两个保利。保利发展在A股上市，保利置业在港股上市。

两者均为保利集团下属房地产开发孙公司，保利发展通过间接方式持股保利置业。

表里按照同比增速30%-50，50-100%，100%分为3档，并用3个填充色进行区分。

打开优等生华润置地的K线，去年底政策放松后直接历史新高，当前回调后距离历史新高不过10%。

是不是开始接受地产大机会的逻辑了，那么有没有还没有涨的，弹性更大的？

PB，市净率=每股股价除以每股净资产=总市值除以总净资产。

简单理解，PB越低，越低估。

蓓总提到持仓个股PB在0.2-0.5之间。

A股并没有满足PB小于0.5的地产股。港股有大把，直接用券商软件中的选股器，筛选PB小于1的内房股。

筛出来的数据同时满足国企、1-3月销售同比增速平均已经大于高达30%、PB在0.2-0.5之间。

三个条件的只有保利置业和中国金茂两家公司，PB分别是0.187，0.346。

放松一点PB要求，中国海外发展（中海地产）、绿城、越秀，PB分别是0.552，0.622，0.677。

低估值+高增速最佳标的：保利置业同比增速200%+，PB0.187

02.

当前销售业增长，但股价还未上涨，左侧买入的阶段。

市场对于地产的主流叙事还处于救市，没有切换到市占率提升，资产重估的逻辑。

而且逻辑再好的标的，没有资金买入也没办法走出流畅的上涨。

大家都坐轿子，那谁可能是未来抬轿子的人呢？

当然是可爱的机构们。

依旧是老钱最喜欢的卡位思维，卡在机构必经之路上等他们来抬轿子。

找到机构偏爱的花娇子，我们用慧博搜索房地产的行业策略研报。

分析师限定新财富，国内研究员最高荣誉称号。

研报页数限定20页以上，过滤掉灌水的水文。

时间跨度限定930政策节点。

2022年“930”通过央行、财税等多部门协同，一系列政策直指“稳市场、稳预期、稳经济”，加速房地产市场预期修复，使行业进入良性循环。

找到有效研报不到20篇，侧面说明当前的关注度十分冷清。

其中高频出现的公司就是机构未来买入的路径。

广发

海通

华泰

申万宏源

地产能涨3-10倍，大家第一反应都是不可能。

无论是为了易于传播还是喊口号给自己壮胆，并不重要。

重要的是当前具有概率和赔率优势。

一轮主升不可或缺的要素：逻辑、业绩、估值。

跌的多才有未来的弹性，加上基本面好转的逻辑，股价戴维斯双击。

再加上未来可能市场接受地产的新故事，带动估值提升，才会出现三击10倍股。

我们给这个口号打个折，1.5-5倍，再求个平均值2-3倍，是不是不好像貌似实现起来容易了很多。

如果他是10倍股，那先涨个2倍再说。

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$万科A(SZ000002)$$保利发展(SH600048)$$中交地产(SZ000736)$

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