$金刚光伏(SZ300093)$本文为3月9日晚，“HJT光伏发电3.0技术降本增效前景展望”华泰云路演纪要，主要观点出自中科院电工研究所太阳电池技术研究部主任王文静。本文仅作记录和分享，供光伏新技术爱好者研究交流，不构成任何投资建议。

从隆基的最新报告来看，异质结的理论效率是28.5%。

Topcon分单面和双面。双面的Topcon，理论效率可以达到28.7%，但是如果只在单面做Topcon，它的理论效率只有27.1%。它不但低于双面Topcon的28.7%，也低于异质结的28.5%。

(相关资料图)

未来技术路线的清晰程度，其实异质结就是很清晰了。在2023年，要导入双面微晶的异质结，它的产业化平均效率25.5%。

其实，最高实验室效率后面更高，但是它的产线平均效率是25.5%。

那么未来，其实还有双面的、铜的，就是全铜电极。全铜电极除了降低成本之外，现在人们发现，它的电池的产线平均效率也会有所提高，应该能提高到26%左右。

我们预计这个电池，如果产业化进入比较大的量产的成熟阶段，应该再过两年，在2025年左右。

然后再之后，效率提高就已经比较饱和了，那么主要是降本。一个重要的方面就铟，把TCO透明导电膜的铟给它取代，变成无铟的TCO。

这样一代替以后，整个异质结的成本就会非常低了。从这来看，技术路线是比较清晰的。

我们再看Topcon，它现在就是单面。其实Topcon，它有好多在设计时是P型的，N型Topcon只有两个技术，一个技术就是现有的Topcon，就是最右边这个，它就是在背表面做多晶硅钝化。

但是，正表面仍旧沿用传统的扩散技术，就是同质结，不是硅薄膜了，现在它的理论效率只有27.1%，最高的实验室效率是25.8%，其实真正的经过哈梅林认证的只有25.4%。

现在晶科宣布是可以达到26.4%，但是这个是中国的检测机构——中国计量院，它其实并没有得到国际上的认可。

左边一个就是双面的Topcon，即POLO2-BJ。这种设计，其实就是正表面也要做多晶硅钝化，但是有一个非常大的问题，它的效率会大幅下降，那么怎么办呢？

它就是在电极的位置下面做这种多晶硅膜，在没有电池的地方，它不做多晶硅膜，这样的话才能减少它的吸光，但是这种电池其实做起来很难，第一，正表面做多晶硅膜又多了一道手续，包括用LPCVD做多晶，然后还要扩散扩硼……

那么Topcon是不是可以激光掺杂？

其实，这块是隆基在CSPV上的一个报告，别看加了一个选择性发射区，就是SE技术。SE技术有激光直接掺杂，还有二次扩散，如果二次扩散，要两次扩硼，中间加一次激光的话，激光开孔这个复杂度其实高了很多。

激光直接掺杂的问题，是这个激光非常复杂，它对激光要求很高，要很均匀的分布，所以这是难度很高的激光。那么它一个是贵，另外，这种激光其实可能还在开发，要开发得非常好才行。

所以，其实并不是说激光一上来就能用，而是它有很复杂的一些过程。

以前其实异质结最大的一个短板，就是它的开压其实挺高，但是它的电流上不去，最近这些企业找到了提升电流的一些技术方案。那么将来实施到产业化以后，就能大幅提高产业化的平均效率。

Topcon的电池效率，去年大概有几次最高效率，最高已经达到26.1%，晶科和中来都能达到这个效率。

但是这个效率，其实有几个都是计量院测的。晶科的最高的效率，它的填充因子出奇的高，这是它提升的一个主要的方面。

从异质结量产的效率来看，现在是1.0的可以达到24.3%，2.0可以达到25%。

现在3.0还没有量产，3.0很快，就是在华晟三期线，3月份出首片，然后6月份，效率爬升达到比较好的结果，真正达产可能到九月份。

二期其实已经有一些比较好的结果，单面微晶的产线平均达到25%左右，这是比较确定的一个结果。最好的批次，可以达到25.1%。

电池效率其实并不能完全说明问题，因为电池毕竟要做成组件，异质结组件，现在主要用的硅片尺寸是210和166，166已经也基接近于淘汰，所以新建的2.0和3.0，一般都要走210或182这两种尺寸。

现在新建的产线一般都走210和182，但是现在异质结还没有在走182的这种尺寸的电池，华晟是在三期就要投产，应该在今年下半年会看到。

那么从现在已有的210产线的效率来看，做成组件的功率，现在2.0是达到了700W左右。

PERC电池现在一般是650W，异质结2.0是可以达到700W，3.0效率还会再提升，应该能达到710W左右的产线平均的组件功率，所以这是很重要的。

如果异质结3.0的技术，是可以达到600W的，对于这种182版型的话，PERC是545W，异质结是600W，或者是590到600W之间吧，不能说的太满，那么这个在说明什么呢？

就是说明，比如异质结3.0要有25.5%的效率的话，它的CTM是可以达到99%的，也就是说，这是一个比较实打实的电池测试效率是25.5%，它做成组件，功率也是可以达到高出50W甚至55W的。（CTM值，是指组件输出功率与电池片功率总和的百分比，即表示组件功率损失的程度。）

那么我们看看Topcon，现在很多企业电池测试效率可以达到24.8%，甚至25.1%，但是组件的功率，其实只能比现在的PERC电池高出25W左右。

比如说，现在这个570W，一般都集中在182版型，如果电池效率测到24.8%，那组件功率只能做到570W，那么CTM只有达到96.7%，也就是说CTM比较偏低。

现在人们比较习惯用组件功率反推，设定CTM等于99%或100%反推的话，其实Topcon真实效率只有24.2%。我这个说法得没得到过一些支持呢？

其实我从最近的一些公开报道，都不是从小道消息，而是说从公开报道，CSPV去年12月份在太原召开的会议上，我们从几个Topcon厂家所得到的结果。

它的电池效率可以达到25.1%，但是组件功率，就是182版型只有570W，其实比PERC高出20W或者25W，但是它的测试效率已经能达到25.1%了，那这样的话，CTM只有95.7%。

我们再来看一下晶澳，它的电池是小长方形电池，不是严格的182乘182，所以这种电池，如果用PERC电池做，它就比545W要高一点，基本可以达到552W左右。

如果用同样尺寸的硅片做成同样尺寸的组件的版型，它可以达到575W，这是它自己公开报道的一个结果。

就是说，在这种同版型同样电池尺寸下，它的Topcon电池比同版型的PERC电池其实高了22W，就不像异质结2.0或者3.0，高出50W这样的结果。

我们再看一下通威，这也是同样的会议上的报道，通威用182在去年十月份的时候，量产平均是25.08%这样的电池测试结果，它的组件功率是575W，就是比PERC要高出20W到25W左右，那么反推的平均效率也就是24.2%。

那么异质结的组件功率可以达到多少呢？

它的最高效率，144版型最高现在到500W，这都是经过验证的，210的132版型，它的最高测试效率是715W，产线平均是700W。

异质结的技术路线和效率已经比较清晰了，一个主要的问题，就是它的整个产业链匹配。

这其实两个方面，一个是它的电池效率高了，组件功率是不是能够高，硅片是不是能够供应得上，或者硅片能否到比较好的设计，这块都是相关于产业链，就是确保效率，高效率能转换成组件的高功率。

第二个也很重要，就是降本。其实，这些现在产业链配套，有很多技术都是用来降本的，比如在硅片方面的降本，在电池方面降本和组件方面的提效降本。

这其中的细节我就不讲了，因为在很多场合都讲了。电池电极技术降本是一大门类，因为异质结银浆这块还是比较贵的，所以在整个电池降本方面，还有很多：

因为异质结是使用低温烧结的，不到200度，所以它是可以用银包铜的，而PERC和Topcon都是高温烧结，就不能用银包铜，所以这是异质结的一大优势。

银包铜其实已经开发出来了，现在华晟已经在大批量地使用。它这里头还要解决的问题，就是银包铜的浆料已经基本国产化了，但是银包铜粉现在还比较贵。那么银包铜粉也要国产化，这样才能真正实现银包铜的降本。

另外一个是电镀铜，这个都是在开发过程中。还有一些新型技术，比如喷墨打印、激光转印、化学镀铜等等；另外，0BB把主栅完全取代，不用银浆了，这样的话，它降低的量就比较大。

那么银耗这块降本，基本上是在沿着这个路线在不断地下降，从2019年开始，就不断地往下降，降到现在是166的单片上已经达到125了。

后续银包铜可以再进一步使它的整个银耗下降，单片银耗降低以后，单W银耗也就下降了。而且，如果效率高，整个单W银耗就会更进一步下降。

这块现在已经有国内多家公司开发，包括使用低温的合金，让它涂附在铜丝的外部，可以使它在温度150度左右，就能够很好地熔化，然后接触上，但是它的拉力还不太行，所以就选择了一些涂的胶，给它粘结在一块，所以这是它的两个技术的关键。

在硅片端，因为硅材料在电池的成本，在比较最贵的时候，一度占到了70%，在稍微便宜点，也要占到硅片成本的50%，所以任何降低硅片使用量的措施，不论在硅料贵还是便宜的时候，它都是一个最大的降本措施。

异质结现在已经用到了130微米，进一步可以到120，今年华晟的目标是降到120，它可以在100微米的厚度范围内，电池效率能够保持，所以这种技术本身，是比较适合用薄硅片。

但是使用薄硅片，不仅是它的效率不下降，还需要在设备端有各种改进，让它完好率等也不下降才行。

还有一些，就是边皮切割。因为异质结是先切半棒，然后直接切出半片，这点与PERC和Topcon不一样。

它们都是先做电池，然后把电池做好以后切一半，异质结先做成一半的硅片，再做电池，这就使得对于这种边皮，就是原来切下来外边小弧度边皮一部分可以用，能多切出来一些硅片。

这一块的硅片成本，一般要下降15%，比正常硅片要低15%，这其实是一个很大的节省。

最后我们谈一个问题，就是异质结产业化道路的节点。

其实，一个创新技术，它面临两个问题：一、它的效率在不断爬升；二、它的成本不断下降。但是，效率爬升最终也会达到饱和状态，不再上升了，成本下降也会降到一个饱和状态。

Topcon，去年扩产了大概五六十个GW，今年，据说宣布的有400多个GW的扩产计划。作为一个不断做技术的，其实我就得出一个结论，Topcon的技术已经到顶了，为什么呢？

从现在异质结创新的整个业态的过程，和Topcon的创新业态过程，据我的观察，就是现在Topcon在效率的提升和成本的下降的方面，已经达到了一个比较稳定期，也就是它可能效率不再提升，成本也不太会再下降，这时产能才有大量的释放。

那么异质结呢，其实现在量并不大，这个方面呢，有很多投资人比较焦虑，怎么这么慢。其实，这也说明了一个技术还在不断地在创新和爬升，成本还有不断的下降空间，所以这个投资点，其实不是一个大规模释放的投资点。

这块有三个星，一个是黑星，一个是蓝星，一个是红星。那么黑星呢，就是冒险度比较大的一个时期，也就是在2021年和2022年的阶段，因为这个时候，它技术的上升空间还比较大，成本的下降空间也比较大。

这个时候，其实是一些比较探险或是外来的企业比较多，因为在这个时候它要挤进光伏圈，要换赛道的时候，它得先进来，因为毕竟比较弱小，他得先进来才有空间，才有余地来挤进这个赛道上跑起来。

所以它的主体设备不会变了，但是，还有电极等方面改进，其实这个时候，都是在主体技术不变的情况下，把丝印撤换成电镀，或是换成新靶材。

这个时候，在主体的设备方面不太会变化了，结构方面也不太会变化了，然后成本又进一步下降，所以这个时候，我觉得一些中等规模企业，或是PERC包袱比较轻的企业和外来的投资人，会比较大量地进入这个赛道。

那么等到2024年或者以后，这个时候它技术彻底成熟了，就是效率基本不太会爬了，成本也基本降到一个饱和点了，也就是说，没有再多新的技术，比较保险了，这个时候，会有大量的中国企业会挤入这个赛道。

异质结整个的技术的发展，或者产业化的发展进程，大概是这样的结果。

（以下为华泰研究员提问或代投资者提问，王老师回答的内容记录）

其实，TCO无铟的话，在设备上没有任何变化，只是把靶材改一下。现在有些材料商、靶材商都在做块工作。华晟也在试用一些靶材商提供的无铟靶材。

只要材料一解决，不管1.0、2.0、3.0，我们把这往上一放，直接就可以做，所以这个倒没有太大的技术上的难度，只是说材料上的难度比较大。

其实，电镀铜的细栅的导电性会非常好，比现在PERC和Topcon都好，因为它什么东西都没有了。

现在异质结的低温银浆里有固化树脂，那高温银浆里还有玻璃料，也是不导电的，所以它也是有一定的电阻，比纯银的电阻还是要大。

其实，纯铜电阻就跟纯银电阻是很接近了，它的电阻是非常小的，就好于现在所有的浆料，所以在那个时候，就可以直接用非常细的电镀的东西。

电镀铜完全是全新的一种理念设计。

从PERC反推过来的话，一般来讲，双面双玻组件CTM应该是99%，如果单玻组件设置是100%，这是成为大家共识的东西。

也就是说，做组件不能让它CTM太低，一旦太低，人就说你测的虚。所以组件企业如果买硅片的话，它是不接受CTM很小这样的结果。

182这种组件，因为越大硅片电流越大的话，CTM是允许它低的，因为它必然得低，电流大的话它有内耗。

那么在182这种尺寸，其实我认为，还是CTM在99%是比较理想、比较合适的一个评估方法。

也就是说，不管是效率测得高也好，低也好，你的CTM在这个尺寸下，功率反推的话，应该达到99%；如果低于99%的话，那就只能说明你测试电池的效率虚，基本是这么一个结论。

现在从这个角度来看，如果异质结能达到600W的话，按99%的CTM反推的话，应该是25.5%。或者达到100%反推的话，那应该是25.3%左右。一般应该是这样的一个水平。

当然在爬完坡以后，在9月份或再晚一点，爬完坡达到比较稳定的量产以后，这些降本的新技术就会导入了。

这个也反映了什么呢？Topcon它是一个渐进性的变化，也就是说，它是在现有的基础上做所谓的改革，它不是一个纯创新。

这种改革，就是可以在利用现有传统的设备和原材料等产业链引进，把这个水分挤得很干了，就是设备端没什么高利润区了，因为它设备降到底了，原材料配套其实也非常完善。

然后，它其实当时唯一的点，就是它效率有没有见顶，会不会还有新的技术。

这么说吧，假如今年Topcon的400GW一下上去，然后明天出来双面的微晶、双面的Topcon，如果双面Topcon以后，比如效率明显提升，那么就会出现什么呢？

当然，这个时候几种降本的技术导入，比如说0BB也导入得比较平顺，而且大量地上来，这个其实就确立了异质结的一个基本的优势。

这里头还有一个问题，2024年是不是会上几百GW，我觉得还有一个因素也是需要考虑的，就是Topcon的效率会不会追上来。

因为Topcon已经上这么大量了，假如它的效率能接近，也就是说，现在异质结和Topcon的效率拉开了大概一个百分点，这个是太有优势了，但是如果Topcon的效率追上来了一点，那我觉得，这个确实可能还是个问号，为什么画个问号呢？

就是它不仅决定于异质结电池技术本身的一个进步，还决定于Topcon技术是否能够比较快速地跟进。

有一个问题，就是如果石英砂少了，现在是硅料降价，硅料这块它等着有好多米，它没锅，下不了锅，所以等于说拉片成了瓶颈了；如果拉片成为瓶颈，回炉料增加的话，它就会使得干锅的利用率下降。

今年我认为，如果石英砂持续紧张的话，它的边皮料和高氧回炉料是会变得更便宜，因为不希望有太多的东西回炉。

所以这块它的差价会拉大，这个时候，对于能够使用等外品的这种技术，就变得更加有优势。这就是异质结在硅片这块的一些优势。