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人工智能的行情不断深化，得到越来越多的共识。每次短暂回调的时候，都有新的催化因素出现。比如周五，彭博推出金融领域的GPT，再次引爆板块行情。一个处于奇点的新事物，发展速度往往会大超预期。未来千行百业都会受益于人工智能，人类生产效率将大为提升。可以把人工智能行情视为20年前的互联网、15年前的智能手机和5年前的新能源，这是历史性机遇。

万霁目前持仓主要是：光模块、服务器、PCB、封测、建材、军工及半导体新材料、科学服务、银行等，各产品仓位有所差异，人工智能是第一大重仓。

去年以来，万霁基金的回撤较大。不仅客户体验不好，我们也压力巨大。这半年来，我一直在思考如何更好地控制回撤。尽管从价值投资的角度出发，回撤在所难免，但是我们的资金来源于客户，并非所有的客户都有足够的耐心。因为经历过风风雨雨，我们的老客户保持了充分的信任，但是去年以来新加盟的客户明显信心不足。巴菲特因为资金来自于自己控制的保险公司，所以每次回调都能淡定应对，但是私募并非这么幸运。所以在反复思考之后，我们做出一个决定：只做大趋势、大波段，波段行情结束之后果断清仓，以便将回撤控制在15%以内。这个决定与价值投资的思路并不完全符合，但是考虑到资金属性，我们能够承受的波动的代价高昂，所以必须执行。

再做一下广告。我知道很多人在观察万霁的业绩，想投资，不过低迷的时候胆气不足。我们毕竟经历过7年多的考验，经历过2015年下半年的千股跌停、2016年的熔断和2018年的贸易战。历史一再证明，每次低潮介入的投资者，都是大赢家。所以在低迷的时候，应该更大胆一些，而不是等到行情大好时追高。何况，人工智能是一次历史性机遇，市场上大部分成长股也已经低估。