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当前的隆基，存在着一些不确定性，影响了投资者们的信心。究其主要原因，就是市场占有率和毛利率水平的整体下滑，引起了各种猜测，让大家开始怀疑隆基的优势是否在慢慢丧失。真实情况到底是怎样呢？现在来简单地捋一捋。

先来看看硅片。由于硅料不够用，隆基没有像竞争对手那样去抢硅料，而是放慢了扩产的速度，并下调了产能利用率，这么做虽然稳定了市场，却便宜了竞争对手，产能利用率不高，毛利率自然就会下滑。随着硅料的产能产量释放，供应不足的情况已经不存在，3月份开始硅片产能利用率和毛利率基本恢复正常。同时隆基已经展开了新一轮的硅片扩产，到今年年底计划产能目标190GW，虽然只比中环高那么10GW，130GW的出货目标也都差不多，但是，今年将是中环和隆基在硅片产能和产量上差距最小的一年，从明年开始，差距将会重新拉大，隆基的市占率将重回升势。

再看看电池片环节。由于hpbc电池处于产能爬坡期，很多问题到3月份才得到很好的解决，近几个月的毛利率自然不会太好，4月份已经走上正轨，相信二季度就会有明显回升。年底前110GW的电池产能目标，已经和通威接近，明年将会实现反超，成为电池片龙头。技术路线选择也已经不构成制约因素，不管是PERC、HPBC、TOPCON、HJT，还是钙钛矿，隆基都具备明显的技术优势。

再看看组件环节，因为此前自家电池的产能迟迟没有上来，用外协加工的电池片又没什么利润，所以组件的产能利用率也很低，2021年就有60多GW产能了，2022年出货量还不到47GW，和其他几家（晶晶天）相比优势很微弱，但随着33GW的HPBC新电池产能持续释放，组件产能利用率4月份开始重回高位，毛利率水平将相应得到提升。今年130GW的产能目标和85GW的出货目标将重新突显龙头优势地位。

今年公司明确了营收目标是1600亿元，由于前两年的出货目标都未完成，今年能否完成大家心里也没底，并觉得明确一个目标值而不是范围有点冒失。我倒觉得这样反而彰显出了管理层的信心和决心。只要今年完成了出货目标，营收目标大概率可以实现。我们来简单估算一下，85GW组件，均价按照1.6元/W计的话，对应营收1360亿元，45GW（130-85）硅片，均价按照0.7元/W计的话，对应营收315亿元，这就是1675亿元了。其实，过去两年出货目标未完成的主要原因，是受了硅料供应不足的影响，我相信不光是隆基的投资者们，隆基的员工们这两年也会觉得很憋屈，今年势必是卯足劲打翻身仗的一年。

整体上，随着硅料瓶颈解除之后，隆基已重启了快速扩张的态势，新增加的高性能电池组件产能对应高质量的硅片产能，差异化竞争格局将更加清晰。落后产能该计提的也计提得差不多了，基本处于轻装上阵状态，整体资产质量优良。各环节产能利用率重回高位，技术领先优势、成本控制优势、规模优势等将重新显现。接下来的毛利率、净利率水平都将获得改善。所以我认为，隆基当前正处于深蹲之后、起跳之前的状态，隆基的投资者们已无必要过度悲观，曙光就在不远处了。

以上仅是个人看法，供隆基的投资者们交流探讨，不构成投资建议，不喜请勿喷！

$隆基绿能(SH601012)$