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抽象的时间套利在现实中具化成为了金融业务，这就使得金融业务具有一个明显的特征，即业务具有期限。比如贷款可能是5年期的，保险可能是保1年的，基金投资收益率是3年折算的。离开期限，金融业务就无从谈起了，所以支付有时不算金融也说得通。 具有空间套利特性的实业交易，一般是一手交钱一手交货，比如卖一盘菜、一瓶水，或者一次理发，当即可以确认这笔钱是赚了还是亏了，赚了多少。但时间套利的金融业务则不同，一笔业务最后是赚钱还是亏钱？赚了多少？必须等到这笔业务的期末结束才能知道。比如一笔20年期的按揭贷款，中途有可能因为自然灾害或者借款人意外而出现损失。一笔3年期的意外保险，需要等3年后保险合同结束后，看是否需要赔偿才知道这份保险合同是赚了还是亏了。一笔对创业企业的投资，需要等企业上市并减持成功后才能最终确认盈利多少。二级市场的股票投资，在卖出之前的盈利只能算作浮盈，只有真正卖出变成现金后才能算盈利。 这种跨期特征带来了金融业务最普遍的特征，即不确定性或风险。按照风险不灭的原理，这些金融业务最后赚钱亏钱并不取决于员工、股东甚至客户，因为很多的风险是来自自然灾害等不可抗力。既然要等到未来才知道结果，那就一定存在不确定性。所以金融业务的跨期特征与风险几乎就是硬币的两面，共生的。 这些金融交易的共同特点，都是需要特定期限结束后，才能确定性地计算利润或亏损，至少道理上是如此。但在现实中，推动这些业务的员工却等不及要业务完全结束，才能拿到属于自己的那份奖励。员工普遍只能接受最多一年的期限，也就是每年都要兑现员工的利益，但业务兑现利润需要的时间往往比一年长多了，这就出现了一个利益冲突在期限上的体现。 比如20年的按揭贷款，按说应该等20年后完全收回贷款才给员工对应的奖励，但现实中没有任何员工能够接受这样的安排。风投投资一家企业，按说也应该等企业IPO并减持后才兑现员工的奖励，这可能要五六年时间，现实中大多数员工也接受不了。现实中，最典型的是保险公司的销售员，经常能拿到首期保费的一多半作为销售奖励，全然不管这笔保险日后会让公司亏钱还是赚钱。现实更可能是按照每一笔保单赚钱，来计算奖励的，最后如果亏了那就股东承担。基金公司的销售也是如此，按照A股基民的平均持有期限5年计算，基金公司应该在卖出基金5年后兑现给员工的奖励，但现实中甚至有季度奖励，但从未出现过5年期的奖励。 既然金融风险是不灭的，那么，在员工、股东、客户这三方之中，到底谁来承担风险呢？看起来员工肯定是不承担的。现实中的情况是，银行、保险这类业务的风险，如果员工不承担，那按照顺序就轮到股东承担了。而一级风投、二级股票基金业务的风险，则是客户自负盈亏，员工躲在后面也不用承担风险，而躲在员工后面的股东那就更不用承担风险了。 因此，对于银行、保险类的业务，为了防范员工将过多风险留给股东，各国都会有相应的监管机构，对银行、保险公司的人员、业务进行尽可能细致的监管，目的之一就是保护股东利益。即使如此，在巨大的信息不对称面前，拥有显著信息优势的员工，依然是股东及监管机构最难防范的风险源。而对一级、二级基金的风险，因为都是由客户承担，所以监管不需要费心去保护股东的利益。而平时说的保护中小投资者利益，却无从下手，因为风险由投资者承担是天经地义的。因此从监管难度来看，证券市场的监管难度是最小的，相当于是开卷考试，因为股东的利益不需要监管机构来保护，而客户利益又不在监管保护范围内。 从风险承担的顺序来看，银行、保险的股东，是在给员工兜底，这是最差的一个选择。当风投、基金的客户，也是在给员工兜底，跟当银行、保险股东是一回事。所以结论很简单，当银行、保险的股东，与当基金公司的客户，是同样危险的事情。可能这算是银行股不受信任的原因之一吧。