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1988年，老巴投资可口可乐时，美国国债收益率为8%左右，即如果一家公司能永续生存，无增长，也不萎缩，合理估值为12.5PE，而老巴的买入价是15PE，老巴并没有预留很大的安全边际，是因为老巴看的是未来十年甚至更久可口可乐的市场地位，以及可口可乐属于占有消费者心智的产品！现在中国十年期国债收益率是 2.9 %，对应市盈率约 35 左右，贵州茅台等同于无风险利率，加上茅台未来十年可见的成长性，现在的价格买入优于 1988 年老巴买入 可口可乐！ 个人觉得为了预留安全边际择时真的很难！