东尼电子昨晚发布了2022年报，这里尝试就几个重点解读一下：

一、关键财务数据

2022年，实现收入18.89亿元，同比+41%；实现净利润1.08亿元，同比+223%；其中扣非净利润6570万元，同比+369%；实现毛利率18.31%，同比增加0.5个百分点；实现扣非净资产收益率3.86%，同比增加2.65个百分点。

(资料图片)

解读：财务数据在改善，但总体来看，毛利率和净资产收益率偏低。只能感叹，苦逼的制造业。

二、研发数据

2022年，研发投入1.13亿元，同比+16%，占营收比6%；研发人员数量281人，占公司总人数19%；学历结构偏工艺型。

解读：比较重视研发，研发投入和人员比重都比较高。高学历人才占比不高，由于专家型人才，之前公司在交流中，也提过，往往以外聘的方式进行合作，估计这些人才不计入研发人员中。

三、碳化硅数据

2022年，碳化硅衬底研发成功，签订合同，并形成了一定销售。从金额上看，碳化硅衬底实现营收1677万元，成本2042万元，毛利率-22%；从产销量上看，生产了6750片衬底，销售了4190片，库存2630片。

解读：碳化硅衬底，销售金额1677万元，销售量4190元，折算衬底价格4000元/片；成本2042万元，折算衬底成本4870元/片。剩余库存的2630片，估计会在2023年交付。东尼电子在2022年三季报披露，签订了2万片小订单，金额1亿元，折合5000元/片；2023年1月签订的大订单中，约定衬底价格也是5000元/片。如果按照约定的5000元/片的价格，相比4870元/片的成本，可以实现正的毛利率。后续，随着产能爬坡和工艺优化带来的规模效应，单片成本有望进一步下降，有望进一步实现正的净利润率。

2022年，东尼电子已经交卷了，坐等月底天岳先进和露笑科技的卷子。

风险提示: 投资有风险，入市须谨慎。本解读不构成投资建议。

$东尼电子(SH603595)$$天岳先进(SH688234)$$露笑科技(SZ002617)$