股份行里面最优秀的两个选手招商银行和兴业银行，也是雪球银粉里面争论最多的两家银行，我们今天也从数据上对比一下，看看招商银行比兴业银行优秀的那些地方，有没有目前估值差距的那么大？以下表格数据采集自最新的2022年业绩快报。

【资料图】

股息率1是用去年的分红跟当前最新的股价计算所得；

股息率2是假设今年招行按照惯例33%的分红比例，兴业银行也是跟随惯例28%的分红比例并跟最新股价计算所得；

从数据对比能看出来，招商银行全部碾压了兴业银行，尤其是拨备覆盖率，超出兴业银行快一倍了。

所以动态市盈率和市净率也远高于兴业银行，享受到了市场的估值溢价。

以下业绩快报里面没有披露的数据采集自2022年三季报：

我打算把招行的拨备覆盖率用兴业银行相同计算，多出来的利润计入每股净资产，为了简化计算，不考虑扣税的情况。

以招商银行2022年三季报的不良贷款总额570.88亿来计算拨备总额为2573.47亿；

如果按照兴业银行236.44%的拨备覆盖率，招商银行多出来的部分为：

2573.47亿-570.88*236.44%=2573.47亿-1349.79=1223.68亿

用1223.68除以普通股总股本252.20粗略计算出每股能多出多少钱1223.68/252.20=5元;（如果考虑20%的上缴国家的税，实际留存的只有4元）

招商银行每股净资产32.72+5=37.77，实际市净率为0.91；

用兴业银行最新市净率为0.53来计算，目前兴业银行的市净率只有招商银行的58%；

这个比值已经考虑了拨备覆盖率，并且在拨备覆盖率相同的前提下计算而出的数据。

我重新增加了一列，差距用相减和相除的两种方式来对比招商银行和兴业银行各方面数据的情况：

其中增加了每股净资产2和市净率2，就是二者用相同的拨备覆盖率也就是236.44%计算出来的版本，每股净资产1和市净率1还是业绩快报里面的数据。

我们从各项数据对比来看兴业银行也没有传说中的那么便宜，而招商银行也没有传说中的那么贵。

如果从营收和净利润增速以及对比不良率等指标综合下来看，招商银行也就比兴业银行溢价大约8-10%这种水平。

考虑到招商银行是银茅，龙头享受10%的溢价水平，也不算特别夸张。

所以以我目前的认知水平，我觉得招商银行和兴业银行都低估了，因为招行有龙头的溢价，所以兴业银行低估的多了一些。

如果没有溢价的话，以招商银行目前0.91的市净率水平，兴业银行对标的合理市净率应该在0.6-0.7倍，对应的股价应该是19.07-22.25元。

我做这些数据整理和对比分析纯属业余爱好，目的也是为了自己学习和提高的用途，欢迎各位专家在评论区留言讨论。

$兴业银行(SH601166)$$招商银行(SH600036)$$平安银行(SZ000001)$