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因为还想持有$中国海洋石油(00883)$，所以客观去看待一下

期假共三天～前天花了点时间写$上海实业环境(00807)$季报，昨天去了玩乐一天～～～✧(≖ ◡ ≖✿)真的蛮开心～假日就是爽。今天又努力一下，没想到这麽写一写中海油，弄一弄图，又超大半天了…..

【资料图】

其实季报出来後我就发现了一些事，当时也分享油价74美元不等跟321盈利挂勾。今天有空，正式来聊聊吧。

因为我自己真的列了不少资料及过去也看不少数据，所以很容易发现到。

今年的第一季报的贸易及其他收入其实同比是增加300%，可以用特别高来形容。我还特意去查一下公司的『贸易收入』是指什麽。

贸易收入是石油产品指分成合同下销售归属於外国合作方的原油及天然气。

上面这段话我有点难看懂，销售於外国合作方的本公司附属公司销售原油及天燃气贸易收入是指什麽？我有努力查过，暂时有二个方向。

首先石油合同分作二大类，分别为矿类(liceense)，产品分成合同(Production Sharing Contract)。

而分成合同里面条款又众多，包括产品分成合同的期限（Term），工作量承诺及费用支出（Work commitment），作业者/作业权（Operatorship），勘探丶开发生产资源（Target Resources）, 成本回收及产品分成比例（Cost Recovery/ Production Sharing ratio), 酬金及税费(Bonus/taxes/fees)，经济稳定性条款（Economic stability clause）之类…..我稍为看了一下，真的挺多的…

再查了中海油早些年的公告，如果上面的『石油产品指分成合』是指圭那亚那些石油销售的话，那麽这样说得通，毕竟现在中海油有参与的圭那亚项目产了不少油。但感觉又不像

另一方面，我又怀疑是与成品油有关。以我所知及上网查了，中海石油炼化有限责任公司应该不属於上司公司里？如果贸易收入应该是卖原油予集团内部公司之间，供集团内部炼化石油产品，再出口的话，那就意味中海油在炼化上的利润分成上增加了不少。

为什麽我有这样的想法呢？

要知道国内的成品油出口是受限制的，但23年的第一批的成品油出口配额与22年同比是大增的。（我看了一圈，暂时很少人留意到这一点，就算是所谓的机构报告也很少提及），而我知道因为刚好我去年四季度就发现了，但是也没联想起来，直到季报出来。

中海油在23年的第一批的成品油出口配额获批的量也是同比大增的。

22年第一批额获批1180万桶，23年获批1760万桶（同比增加49%）

而再看下首一季，中国的成品油桶量出口共1900万桶，比21年的1170万桶其实是同比大增62%。其中一般贸量的桶量大增。

其次按金额看就更明显，主要估计是成品油出口的利润很好，在桶量跟21年差不多的情况下，23年首季出口额高达接近1000亿，而21年及22年平均才510多亿，同比增加88%以上。(注意，这里与国内间销售无关，因为国内的成品油定价机制是独特的，会跟油价定期调节)

这里可以理解为欧盟的成品油禁制造成，导致其他地方的成品油流入量大增。比如印度。印度近年其实大量抢占了不少俄罗斯原油，并且提炼为成品油出口到欧洲。

印度4月购入俄罗斯的数量就创下历史新高，进口原油超过200万桶/日，占了该国的44%，低价买油，高价卖产品，成为了神奇魔术手。✧(≖ ◡ ≖✿)

我怀疑一季度同样理由，中国在欧盟的成品油禁制中也成功分了一杯羹。

我再按成品油出口数据分类成二大类，汽油，煤油跟柴油。可以看到从桶量及金额来说呢，汽油变化不大。